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推薦邏輯：1）殯葬服務(wù)業(yè)增長(zhǎng)潛力大：]人口老齡化和火葬普及推動(dòng)行業(yè)需求增加，2021年中國(guó)殯葬服務(wù)行業(yè)規(guī)模為2808億元/YoY+9.0%，預(yù)計(jì)2021-2026年CAGR可達(dá)8.1%。2）全國(guó)多點(diǎn)式分布，墓地資源豐富：公司覆蓋全國(guó)19個(gè)省份，46座城市，全國(guó)化布局幫助公司吸引多區(qū)域客戶。同時(shí)公司在各區(qū)域均有豐富墓地儲(chǔ)備，2022年可用于墓穴銷售土地面積達(dá)262萬(wàn)平方米，幫助公司穩(wěn)固行業(yè)龍頭地位。3）積極擁抱人工智能技術(shù)，縱向延伸產(chǎn)業(yè)鏈：在傳統(tǒng)公墓運(yùn)營(yíng)、殯儀服務(wù)基礎(chǔ)上縱向拓展產(chǎn)業(yè)鏈，籌備研發(fā)訓(xùn)練福壽園和行業(yè)的GPT，積極完善產(chǎn)業(yè)鏈布局，形成協(xié)同效應(yīng)。
　　殯葬服務(wù)業(yè)增長(zhǎng)潛力大，行業(yè)規(guī)模有望提速增長(zhǎng)。截止2022年，我國(guó)60歲以上人口占比為19.8%，建國(guó)后第一波“嬰兒潮”出生群體正逐步步入老年，預(yù)計(jì)未來(lái)人口老齡化問(wèn)題持續(xù)加劇，耕地保護(hù)和城鎮(zhèn)化進(jìn)程致使“人地矛盾”日益凸顯，未來(lái)火化率將進(jìn)一步提升，預(yù)計(jì)2026年行業(yè)市場(chǎng)規(guī)?？蛇_(dá)4114億元。
　　全國(guó)多點(diǎn)式分布，墓地資源豐富。截止2022年末，公司已覆蓋全國(guó)19個(gè)省份，46座城市，共計(jì)管理33個(gè)公墓和30個(gè)殯儀服務(wù)設(shè)施，全國(guó)化布局幫助公司吸引多區(qū)域客戶。同時(shí)公司在各區(qū)域均有豐富墓地儲(chǔ)備，2022可用于墓穴銷售土地面積達(dá)262萬(wàn)平方，經(jīng)營(yíng)性墓地審批加嚴(yán)，存量?jī)?yōu)勢(shì)展現(xiàn)，豐富的墓地儲(chǔ)備資源將有助于公司持續(xù)穩(wěn)固行業(yè)龍頭地位。
　　積極擁抱人工智能技術(shù)，縱向延伸產(chǎn)業(yè)鏈。除傳統(tǒng)公墓運(yùn)營(yíng)、殯儀服務(wù)以外，公司縱向拓展產(chǎn)業(yè)鏈，先后開展設(shè)備制造、追思用品、規(guī)劃設(shè)計(jì)、生前事業(yè)、“殯葬互聯(lián)網(wǎng)+”、生命教育等，創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展勢(shì)頭良好，公司正籌備研發(fā)訓(xùn)練福壽園和行業(yè)的GPT，利用數(shù)字化的方式將逝者信息整合，實(shí)現(xiàn)生者與逝者之間跨時(shí)空對(duì)話，增加用戶對(duì)于精神紀(jì)念占比的提升。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議。公司是深耕殯葬服務(wù)行業(yè)龍頭企業(yè)，具備“區(qū)域+運(yùn)營(yíng)+產(chǎn)品”競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)且經(jīng)營(yíng)能力強(qiáng)，預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)分別為8.8、10.3、12.5億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.38、0.44、0.54元，建議積極關(guān)注。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：銷售數(shù)量和客單價(jià)增長(zhǎng)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；收購(gòu)目標(biāo)存在隱藏債務(wù)及潛在訴訟風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇及市場(chǎng)需求變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；殯葬行業(yè)監(jiān)管政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)