>> 申萬宏源-家居行業(yè)點評：國務(wù)院常務(wù)會議審議通過《關(guān)于促進家居消費的若干措施》，政策組合拳有望出臺，重視家居行業(yè)低估布局黃金期！-230630
| 上傳日期： |
2023/6/30 |
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| 616KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
屠亦婷,黃莎,周海晨 |
| 下載權(quán)限： |
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本期投資提示：
事件：李強主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，審議通過《關(guān)于促進家居消費的若干措施》。會議指出，家居消費涉及領(lǐng)域多、上下游鏈條長、規(guī)模體量大，采取針對性措施加以提振，有利于帶動居民消費增長和經(jīng)濟恢復(fù)。要打好政策組合拳，促進家居消費的政策要與老舊小區(qū)改造、住宅適老化改造、便民生活圈建設(shè)、完善廢舊物資回收網(wǎng)絡(luò)等政策銜接配合、協(xié)同發(fā)力，形成促消費的合力。要提高供給質(zhì)量和水平，鼓勵企業(yè)提供更多個性化、定制化家居商品，進一步增強居民消費意愿，助力生活品質(zhì)改善。
本次會議透露幾點信號：刺激力度值得期待、政府決心強、利好供給質(zhì)量高的頭部企業(yè)。1）會議重點強調(diào)家居消費在居民消費增長和經(jīng)濟恢復(fù)中的關(guān)鍵性，結(jié)合當(dāng)前復(fù)蘇疲軟的經(jīng)濟背景，我們認為后續(xù)的政策力度值得期待，有望為家居注入一針強心劑！2）本次會議提到要打好政策組合拳，促進家居消費政策與老舊小區(qū)改造等銜接配合，考慮周到，充分展示政府對本次刺激的決心！3）會議提到要提高供給質(zhì)量和水平，利好生產(chǎn)研發(fā)能力強的頭部企業(yè)，行業(yè)整合有望加速！
家居兼具地產(chǎn)和消費屬性，雙重改善疊加，業(yè)績值得期待！1）從地產(chǎn)維度，根據(jù)Wind，2023年1-5月住宅竣工同比增長19%，重點13城二手房同比增長49%，家裝需求增量有望在下半年逐漸兌現(xiàn)在零售端；2）從消費維度，促進家居消費政策即將出臺，疊加3-5月家居企業(yè)前端接單及工廠接單表現(xiàn)亮麗，對2023Q2及下半年業(yè)績形成支撐。當(dāng)前家居企業(yè)估值處于歷史底部（根據(jù)Wind，行業(yè)最新估值13.8倍，2017年以來1.1%分位），估值具有較強安全邊際！
家居行業(yè)受地產(chǎn)及消費影響，行業(yè)及頭部企業(yè)估值均已降至歷史底部。隨著家居消費促進政策即將出臺，疊加竣工及二手房改善形成業(yè)績保障，家居板塊估值有望迎來修復(fù)。我們推薦：多品類融合發(fā)力，品牌矩陣完善，持續(xù)優(yōu)化渠道能力，職業(yè)經(jīng)理人文化激活組織活力的【顧家家居】；推行零售體系大家居新模式、向平臺型企業(yè)升級的【歐派家居】；業(yè)績確定性、估值性價比突出的【志邦家居】【索菲亞】；順應(yīng)智能化趨勢的國產(chǎn)衛(wèi)浴企業(yè)【箭牌家居】；品牌力突出，零售渠道管理變化，高性價比進攻市場的【慕思股份】；受益智能晾衣架滲透率提升紅利，業(yè)績修復(fù)彈性大的【好太太】。
風(fēng)險提示：終端需求恢復(fù)緩慢，地產(chǎn)銷售下行壓力。
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