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▌擬收購(gòu)均勝群英12%股份，進(jìn)一步聚焦新能源汽車(chē)板塊
　　香山股份公司主要產(chǎn)品包括汽車(chē)智能座艙部件、新能源充配電系統(tǒng)和衡器。2023Q1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收12.2億元，同比+11.06%，環(huán)比-14.60%，歸母凈利潤(rùn)0.35億元，同比+35.72%；2023Q1公司毛利率24.66%，同比+1.91pcts，凈利率5.31%，同比+1.46pcts，環(huán)比+2.29pcts。2023Q1盈利能力提高，系汽車(chē)零部件及充電樁業(yè)務(wù)快速發(fā)展。
　　2023年5月，香山股份擬以現(xiàn)金5.1億元收購(gòu)均勝群英12%股權(quán)，均勝群英主要經(jīng)營(yíng)智能座艙部件和新能源充配電系統(tǒng)業(yè)務(wù)；本次交易完成后，公司將持有均勝群英63%股權(quán)，未來(lái)有望進(jìn)一步聚焦新能源板塊業(yè)務(wù)。
　　▌“政策+市場(chǎng)”雙輪驅(qū)動(dòng)，充電樁業(yè)務(wù)未來(lái)可期
　　近期，國(guó)家及地方層面充電設(shè)施建設(shè)政策頻出，新能源汽車(chē)下鄉(xiāng)政策持續(xù)推進(jìn)，下游市場(chǎng)需求旺盛。自公司首次收購(gòu)均勝群英以來(lái)便入局充電樁行業(yè)，2022年公司順利募資6億元加碼充電樁業(yè)務(wù)，推進(jìn)新能源汽車(chē)充電設(shè)備及運(yùn)營(yíng)平臺(tái)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目、目的地充電站建設(shè)項(xiàng)目。2022年末公司新能源業(yè)務(wù)全生命周期訂單總金額近150億元，預(yù)計(jì)隨著后續(xù)訂單放量與規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)，充電樁有望成為公司業(yè)績(jī)新增長(zhǎng)極。
　　▌國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)布局不斷完善，海外先發(fā)優(yōu)勢(shì)加速出海
　　國(guó)內(nèi)：設(shè)備運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)布局持續(xù)完善。（1）設(shè)備：公司目前充電樁業(yè)務(wù)以交流樁為主，近期已完成高壓直流樁產(chǎn)品研發(fā)，最高可達(dá)1000V，并已和寧波城投圍繞直流樁等業(yè)務(wù)簽訂投資合作協(xié)議，充電樁產(chǎn)品矩陣逐步完善。（2）運(yùn)營(yíng)：2022年公司旗下充電運(yùn)營(yíng)自主品牌“均悅充”推向市場(chǎng)，目前已在全國(guó)擁有充電站近500個(gè)，充電樁超5000臺(tái)，預(yù)期今年投建華東、華南區(qū)域充電站，打造充電安維配套服務(wù)商標(biāo)桿。
　　海外：公司2015年收購(gòu)德國(guó)群英，墨西哥等地生產(chǎn)基地已運(yùn)營(yíng)近8年，海外業(yè)務(wù)布局具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)，加速推動(dòng)充電樁出海。公司目前全球范圍內(nèi)擁有中國(guó)、德國(guó)、北美3大研發(fā)中心及12處生產(chǎn)基地，并已取得TUV歐標(biāo)充電樁CE認(rèn)證，產(chǎn)品成功進(jìn)入德國(guó)、匈牙利、奧地利等歐洲市場(chǎng)，美標(biāo)認(rèn)證工作也在持續(xù)推進(jìn)，隨著海外基地產(chǎn)能擴(kuò)張與歐美產(chǎn)品認(rèn)證通過(guò)，公司海外充電樁業(yè)務(wù)有望加速發(fā)展。
　　▌?dòng)A(yù)測(cè)
　　預(yù)測(cè)公司2023-2025年收入分別為55.21、66.90、80.80億元，EPS分別為1.32、1.70、2.24元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為25.2、19.5、14.8倍，首次覆蓋，給予“買(mǎi)入”投資評(píng)級(jí)。
　　▌風(fēng)險(xiǎn)提示
　　原材料價(jià)格上漲；新能源汽車(chē)銷(xiāo)量不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加?。淮蟊P(pán)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)等。