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 6月經(jīng)濟(jì)繼續(xù)探底，但政策彈性上升，A股主要寬基指數(shù)多數(shù)出現(xiàn)了小幅反彈。7月或仍是政策落地的窗口期，但大規(guī)模的政策刺激仍然面臨長(zhǎng)期目標(biāo)的約束，我們認(rèn)為未來(lái)大概率仍將維持托而不舉的基調(diào)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)能的改善仍然需要時(shí)間，而在當(dāng)前階段貨幣環(huán)境仍有望維持寬松狀態(tài)，我們認(rèn)為A股市場(chǎng)延續(xù)大幅調(diào)整的概率有限，后續(xù)或?qū)⒀堇[結(jié)構(gòu)性行情。
　　權(quán)益市場(chǎng)多數(shù)寬基指數(shù)反彈疊加債券收益率繼續(xù)回落，轉(zhuǎn)債估值普遍提升，考慮寬松的政策環(huán)境延續(xù)，我們認(rèn)為短期估值難以對(duì)轉(zhuǎn)債帶來(lái)壓制，目前轉(zhuǎn)債同樣也還在配置的窗口期。具體配置策略上，我們?nèi)匀煌扑]投資者繼續(xù)沿著成長(zhǎng)+穩(wěn)增長(zhǎng)兩條主線均衡配置。
　　江山轉(zhuǎn)債：款清業(yè)務(wù)增速較快，需求有望邊際改善。
　　歐22轉(zhuǎn)債：“賦能零售經(jīng)銷商轉(zhuǎn)型整裝賽道”戰(zhàn)略持續(xù)推進(jìn)，悲觀預(yù)期已經(jīng)得到一定反映，未來(lái)需求有望邊際改善。
　　小熊轉(zhuǎn)債：有望受益于下半年消費(fèi)刺激穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策。
　　瑞鵠轉(zhuǎn)債：成本壓力有望減輕，行業(yè)有望估值修復(fù)。
　　東風(fēng)轉(zhuǎn)債：今年子公司干法隔膜產(chǎn)能釋放，第二主業(yè)占比明顯提升。
　　凱中轉(zhuǎn)債：新能源車板塊業(yè)務(wù)持續(xù)突破，核心客戶定點(diǎn)項(xiàng)目陸續(xù)轉(zhuǎn)入量產(chǎn)階段。
　　高測(cè)轉(zhuǎn)債：受益于下游價(jià)格企穩(wěn)，公司利潤(rùn)彈性有望提升。
　　淳中轉(zhuǎn)債：公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃落地，業(yè)績(jī)有望迎來(lái)高增長(zhǎng)。
　　天陽(yáng)轉(zhuǎn)債：受益于人工智能、數(shù)字貨幣產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)足發(fā)展。
　　風(fēng)語(yǔ)轉(zhuǎn)債：在手訂單充足，AI有望提升展覽館體驗(yàn)，下游需求提升。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：穩(wěn)增長(zhǎng)不達(dá)預(yù)期，經(jīng)濟(jì)修復(fù)不達(dá)預(yù)期。