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6月地方債發(fā)行8302億元，凈發(fā)行2385億元，為今年以來最低值，主要受到期量大拖累，6月到期5917億元，為今年以來到期量最高值。分類型來看，6月新增專項(xiàng)債發(fā)行略有提速，而再融資債發(fā)行量偏低。
　　從發(fā)行進(jìn)度來看，地方債方面，今年3月兩會確定新增專項(xiàng)債額度38000億元，扣除掉中小銀行資本金專項(xiàng)債后，今年1-6月共發(fā)行新增專項(xiàng)債21720億元，發(fā)行進(jìn)度57.2%，慢于2020年和2022年同期的59.5%、81.8%。新增一般債務(wù)限額7200億元，1-6月已發(fā)行新增一般債4344億元，發(fā)行進(jìn)度60.3%。截止6月末，還剩余16280億元新增專項(xiàng)債額度，2856億元新增一般債額度。國債方面，今年1-6月國債凈發(fā)行7668億元，占全年中央赤字的24.3%，與2020年和2022年相比也偏低，截止6月末，還剩余23932億元額度。
　　截至今年6月末，新增地方債提前批額度已經(jīng)基本發(fā)行完成，其中新增一般債已全部發(fā)行完成，新增專項(xiàng)債剩余180億元。5月中旬新一批新增地方債限額下達(dá)之后，6月已有部分省份開始發(fā)行新一批額度。福建（不含廈門）、北京和青海3個省市已經(jīng)將新一批新增專項(xiàng)債額度發(fā)行完畢，江蘇、江西、山西、大連和遼寧5個省份也已在6月開始發(fā)行新一批額度。
　　下半年政府債發(fā)行怎么看？國債方面，假設(shè)今年三季度普通國債發(fā)行規(guī)模參考近期單只招標(biāo)規(guī)模，則根據(jù)目前披露的國債發(fā)行計(jì)劃，預(yù)計(jì)三季度國債總發(fā)行約26200億元，凈發(fā)行約10200億元。
　　地方債方面，我們預(yù)計(jì)三季度可能發(fā)行完剩余額度的80%，10-11月發(fā)行完剩余的20%。從兩個維度來考慮，一是從發(fā)行計(jì)劃來看，披露三季度發(fā)行計(jì)劃的省份計(jì)劃發(fā)行新增專項(xiàng)債規(guī)模達(dá)到剩余額度的81%，新增一般債額度達(dá)到剩余額度的89%；二是專項(xiàng)債發(fā)力支持需求的必要性提高。進(jìn)入6月，低基數(shù)效應(yīng)消退，近期市場對政策層面的預(yù)期升溫，若有穩(wěn)增長政策出臺，加快地方債發(fā)行或是首選。因而我們預(yù)計(jì)三季度或?qū)⒂瓉?-8月地方債發(fā)行“雙高峰”，三季度總發(fā)行地方債約29300億元，7-9月分別凈發(fā)行約6500億元、4900億元和1800億元。
　　總體來看，預(yù)計(jì)今年三季度政府債凈發(fā)行規(guī)模約2.34萬億元，其中，國債凈發(fā)行約1.02萬億元，地方債凈發(fā)行約1.32萬億元，7-9月政府債合計(jì)凈發(fā)行規(guī)模分別約6400億元、10000億元和7000億元。
　　核心假設(shè)風(fēng)險(xiǎn)。地方債三季度實(shí)際發(fā)行與計(jì)劃發(fā)行可能差異較大。國內(nèi)政策出現(xiàn)超預(yù)期調(diào)整。經(jīng)濟(jì)發(fā)展超預(yù)期。