>> 國泰君安-保德信金融(PRU.US)全球保險資管鏡覽系列報告之三-保德信：客需為導(dǎo)向的全能型保險資管巨頭-230704
| 上傳日期： |
2023/7/4 |
大小： |
984KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
謝雨晟,劉欣 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導(dǎo)讀：
保德信是美國保險資產(chǎn)管理龍頭，核心滿足集團內(nèi)保險資金和第三方資金的資產(chǎn)管理和財富管理需求。內(nèi)生外延雙輪驅(qū)動推動AUM持續(xù)增長，盈利表現(xiàn)穩(wěn)健。
摘要：
內(nèi)生外延雙輪驅(qū)動，核心滿足三類客戶需求。保德信金融管理資產(chǎn)規(guī)模位于全球資管公司前列，2021年排名全球第13位。公司核心滿足集團內(nèi)資金的資產(chǎn)管理和第三方機構(gòu)客戶和個人客戶的財富管理需求，其中集團內(nèi)80%以上的金融資產(chǎn)長期以來均由保德信金融投資管理（PGIM）管理，核心滿足集團保險資金匹配負(fù)債成本的需求；第三方客戶的管理資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)增長，主要滿足機構(gòu)和個人客戶對于資產(chǎn)增值的需求。
保德信資產(chǎn)管理為全能型資管商業(yè)模式，多元化產(chǎn)品線滿足客戶需求。PGIM是典型的全能型資管商業(yè)模式，旗下6家子平臺覆蓋固定收益、股權(quán)投資、房地產(chǎn)、另類投資、多元資產(chǎn)等業(yè)務(wù)條線，通過多元化的產(chǎn)品體系為客戶提供全方位的資產(chǎn)管理服務(wù)。1）保險一般賬戶以固定收益配置為主，偏好配置低風(fēng)險及高信用評級的債券類資產(chǎn)，近年來適度下沉信用獲取超額收益；同時通過拉長資產(chǎn)久期實現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債久期匹配，降低再投資風(fēng)險。2）第三方機構(gòu)客戶以養(yǎng)老金、財富顧問機構(gòu)等為主，核心提供定制化的產(chǎn)品和專屬財富顧問服務(wù)。3）第三方零售客戶注重個人財富管理，公司推出廣泛的退休解決方案（如401K、IRA等）、大學(xué)儲蓄計劃、共同基金和個性化的投資組合等，來滿足客戶財富保值增值的需求。
保德信資產(chǎn)管理的核心競爭力在于建立國際化投資能力，推動資管規(guī)模和收益水平提升。PGIM建立國際化投資能力，業(yè)務(wù)遍及亞洲、美國、拉丁美洲和歐洲的四十多個國家和地區(qū)，在全球主要的金融中心擁有1400余名投資專業(yè)人員。公司通過收購海外資管公司以及與海外具備一定規(guī)模的資管公司達(dá)成合作的方式快速融入當(dāng)?shù)厥袌?，推動AUM增長以及資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的國際化。
盈利表現(xiàn)穩(wěn)健，主要源自于AUM規(guī)模持續(xù)提升。保德信資產(chǎn)管理的收入主要包括管理費用、業(yè)績報酬、產(chǎn)品分銷費用等，近年來管理費用的持續(xù)增長推動收入穩(wěn)步提升，由AUM增長及費用率提升共同驅(qū)動。一方面，第三方資金增長驅(qū)動公司AUM規(guī)模持續(xù)提升；另一方面，一般賬戶管理費率低于第三方業(yè)務(wù)，加大第三方業(yè)務(wù)有利于提升管理費率。
風(fēng)險提示：行業(yè)競爭加??；保險資金增長貢獻(xiàn)放緩；資本市場波動。
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