>> 國泰君安-嗶哩嗶哩-W(9626.HK)公司點評報告：鞏固PUGV底色，助力創(chuàng)作者變現(xiàn)-230629
| 上傳日期： |
2023/6/29 |
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| 662KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
-- |
作者： |
梁昭晉 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導讀：
B站優(yōu)化視頻外顯數(shù)據(jù)鞏固PUGV生態(tài)，Up主變現(xiàn)路徑豐富社區(qū)生態(tài)穩(wěn)中向好。
摘要：
維持“增持”評級。調(diào)整外顯數(shù)據(jù)鞏固PUGV內(nèi)容生態(tài)，Up主變現(xiàn)路徑豐富社區(qū)生態(tài)向好，維持盈利預測，預計2023-2025年公司經(jīng)調(diào)整凈利潤-34.89/-10.05/19.71億元人民幣，維持目標價203.95港元。
事件：6月26日，嗶哩嗶哩舉行十四周年慶典大會，宣布采用播放時長代替播放次數(shù)為展示視頻稿件的形式。
播放時長展示好內(nèi)容，鞏固PUGV內(nèi)容底色。B站視頻外顯數(shù)據(jù)“播放分鐘數(shù)”反映用戶實際觀看花費時間，較“播放次數(shù)”更能反映用戶的內(nèi)容消費時長，繼而反映內(nèi)容的真實質(zhì)量。2021年1月B站上線Story Mode補足碎片化內(nèi)容消費場景至今，Story Mode VV占比已超過20%，短視頻內(nèi)容實現(xiàn)快速滲透。短視頻制作周期更短、生產(chǎn)速度更快，部分內(nèi)容通過夸張標題、欺詐封面吸引用戶點擊觀看、VV快速提升、持續(xù)獲得推薦繼而獲得更高點擊，而中視頻制作周期及制作成本更高，播放次數(shù)難以企及短視頻內(nèi)容，導致PUGV中視頻內(nèi)容曝光及Up主創(chuàng)作熱情受影響。我們認為，通過調(diào)整視頻展示數(shù)據(jù)，B站篩選“好內(nèi)容”提升用戶體驗，推動Up創(chuàng)作更多優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，并為廣告主提供更有價值的評價指標，實現(xiàn)獨特PUGV內(nèi)容生態(tài)的鞏固。
Up主商業(yè)化向好，多元變現(xiàn)完善創(chuàng)作者生態(tài)。B站通過創(chuàng)作激勵、直播、花火商單、充電計劃形式幫助Up主百年行。根據(jù)嗶哩嗶哩官方，23Q1獲得收入的Up主達到150萬人，同比+50%，創(chuàng)收Up主增速高于平臺MAU及收入增速，23Q1通過直播獲得收入的Up主超過75萬人。與此同時，B站不斷探索廣告以外的全新變現(xiàn)路徑，電商探索提速為Up主提供視頻帶貨、直播帶貨，“寶劍嫂”618帶貨首秀實現(xiàn)GMV2800萬；充電計劃升級版正在內(nèi)測，用戶通過包月充電方式為Up主充電；嗶哩嗶哩課堂、嗶哩嗶哩工房讓Up主售賣課程、繪畫等作品，B+C端多元變現(xiàn)幫助Up主獲得收入，創(chuàng)作者生態(tài)向好。
風險提示：產(chǎn)品更新進度不及預期；Up主商業(yè)化不及預期。
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