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新冠疫情影響還未完全消失，2023年下半年血液制品供給可能趨緊。2023年上半年進(jìn)口人血白蛋白批簽發(fā)有所下滑。2023H1，上海萊士、華蘭生物、泰邦生物獲得的人血白蛋白與靜丙批簽發(fā)批次均有較明顯的同比提升。
　　支撐評(píng)級(jí)的要點(diǎn)
　　新冠疫情仍有部分影響。2022年末至2023年初，新冠疫情在國(guó)內(nèi)大規(guī)模爆發(fā)，對(duì)于2023年一季度采漿產(chǎn)生了一定影響。根據(jù)血液制品行業(yè)傳導(dǎo)周期，2023Q1采漿活動(dòng)的受限將對(duì)2023Q3的產(chǎn)品產(chǎn)出帶來(lái)壓力。除此之外，2023Q2國(guó)內(nèi)部分地區(qū)出現(xiàn)的新冠“二陽(yáng)”疫情，也可能對(duì)采漿量產(chǎn)生了一定影響。因此，2023年下半年血液制品行業(yè)整體供給可能趨緊，可能會(huì)出現(xiàn)提前備貨的情況。
　　人血白蛋白：2023Q2，主要進(jìn)口白蛋白廠商批簽發(fā)批次均出現(xiàn)同比下滑，國(guó)內(nèi)第一梯隊(duì)廠商中，上海萊士、華蘭生物、泰邦生物的人血白蛋白批簽發(fā)批次均實(shí)現(xiàn)了較好的同比增長(zhǎng)。2023H1，除CSL外其余主要進(jìn)口人血白蛋白廠商批簽發(fā)均出現(xiàn)同比下滑。2023H1，國(guó)內(nèi)廠商中，上海萊士批簽發(fā)批次同比增長(zhǎng)39%，華蘭生物同比增長(zhǎng)52%，泰邦生物同比增長(zhǎng)29%。
　　靜丙：2022年末至2023年初，新冠疫情在國(guó)內(nèi)大規(guī)模爆發(fā)，靜丙因其抗病毒作用得到廣泛應(yīng)用。隨著新冠疫情趨于平穩(wěn)，靜丙的需求已逐漸回歸常態(tài)。2023H1，國(guó)內(nèi)大部分血液制品廠商的靜丙批簽發(fā)批次均有所增長(zhǎng)，其中上海萊士獲得的批簽發(fā)批次同比增長(zhǎng)96%，華蘭生物同比增長(zhǎng)43%，泰邦生物同比增長(zhǎng)87%。
　　采漿量是血液制品行業(yè)核心指標(biāo)之一。因此，采漿量擴(kuò)張潛力與血液制品企業(yè)未來(lái)的發(fā)展動(dòng)力有著緊密的聯(lián)系。建議繼續(xù)關(guān)注各廠商采漿擴(kuò)張情況。血液制品的生產(chǎn)依賴于原料血漿，因此行業(yè)具備一定的資源屬性。同時(shí)，血液制品行業(yè)作為生物制品，從設(shè)立采漿站到產(chǎn)品批簽發(fā)上市的各項(xiàng)流程均受到較嚴(yán)格的監(jiān)管，各級(jí)政府機(jī)關(guān)和監(jiān)管部門在其中扮演重要角色。
　　血液制品行業(yè)整合可能持續(xù)進(jìn)行。由于國(guó)家不再發(fā)放血液制品生產(chǎn)企業(yè)的新牌照，因此血液制品行業(yè)主要受行業(yè)內(nèi)部的發(fā)展與整合事件的影響。短期內(nèi)，血液制品行業(yè)的事件性機(jī)會(huì)值得關(guān)注。
　　投資建議
　　建議繼續(xù)關(guān)注行業(yè)采漿擴(kuò)張情況，以及短期內(nèi)行業(yè)整合帶來(lái)的事件性機(jī)會(huì)。
　　評(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)
　　疫情反復(fù)風(fēng)險(xiǎn)、銷售不及預(yù)期、監(jiān)管政策不確定性風(fēng)險(xiǎn)。另外，由于中檢院及Insight數(shù)據(jù)庫(kù)數(shù)據(jù)更新可能不及時(shí)，因此部分?jǐn)?shù)據(jù)未來(lái)可能出現(xiàn)變化。