>> 信達證券-信用利差周度跟蹤：信用與二永債利差全面下行，短久期高等級品種表現(xiàn)更優(yōu)-230709
| 上傳日期： |
2023/7/9 |
大小： |
1398KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
李一爽 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
中短端利率繼續(xù)下行，信用利差明顯壓縮，3Y高等級降幅最大。本周中短端利率繼續(xù)下行，1Y、3Y以及5Y期國開債收益率分別下行3BP、1BP以及2BP，1Y期下行幅度更大。信用債收益率整體也下行，其中1Y期和3Y期品種下行幅度更大。1Y期各品種收益率下行6BP，3Y期各品種下行4-6BP、5Y期各品種下行1-3BP。信用利差整體明顯壓縮，3Y期高等級品種壓縮幅度最大。1Y期各品種下行3BP，3Y期AAA級和AAA-級均下行7BP，3Y期其他品種下行3-5BP，5Y期各品種下行0-2BP。從評級利差來看，3Y期AAA-/AA+以及5Y期AA+/AA評級利差分別上行4BP和2BP。從期限利差來看，AAA級和AAA-級3Y/1Y期限利差下行2BP，其他整體上行。
城投債利差整體下行，高評級、高行政級別城投表現(xiàn)更優(yōu)。本周城投債信用利差整體下行。外部主體評級AAA級、AA+級平臺信用利差分別下行4BP、1BP，外部主體評級AA級平臺信用利差保持不變。其中，云南AAA級平臺信用利差上行9BP，天津AAA級平臺信用利差下行9BP；云南AA+級平臺信用利差上行94BP，遼寧和天津AA+級平臺信用利差分別下行33BP和11BP；重慶AA級平臺信用利差下行14BP。本周省級、地市級平臺信用利差分別下行5BP、2BP，區(qū)縣級平臺信用利差不變。其中，天津省級平臺信用利差下行10BP；云南地市級平臺信用利差上行43BP；貴州區(qū)縣級平臺信用利差上行15BP，天津區(qū)縣級平臺信用利差下行10BP。
除民營地產(chǎn)外，其他產(chǎn)業(yè)債利差整體下行。本周民企地產(chǎn)債信用利差上行160BP，混合所有制房企、地方國企和央企地產(chǎn)債信用利差分別下行12BP、1BP和2BP。旭輝和龍湖信用利差分別上行609BP和8BP，碧桂園、新城和美的置業(yè)信用利差分別下行664BP、1BP、1BP；金地、遠洋信用利差分別上行13BP、4753BP；萬科和保利信用利差分別下行3BP和4BP。煤炭、鋼鐵和化工債信用利差整體小幅下行，晉能煤業(yè)、陜煤、河鋼和沙鋼信用利差分別下行1BP、2BP、1BP、10BP。
二永債利差全面下行，短久期高評級品種下行幅度更大。本周二永債利差全面下行，短久期高評級品種下行幅度更大。其中1Y期各評級商業(yè)銀行二級資本債利差下行4-6BP、1Y期商業(yè)銀行利差下行3-5BP，3Y期各評級商業(yè)銀行二永債利差均下行2-4BP,其中高等級品種利差下行幅度更大。而5年期二永債利差下行幅度較小。
3Y期產(chǎn)業(yè)與城投永續(xù)差額利差整體上行，而5Y期整體下行。本周，產(chǎn)業(yè)AAA3Y永續(xù)債超額利差上行4.36BP，產(chǎn)業(yè)AAA5Y永續(xù)債超額利差下行5.35BP；城投AAA3Y永續(xù)債超額利差上行4.71BP，城投AAA5Y永續(xù)債超額利差下行1.14BP。
風險因素：樣本選擇偏差和數(shù)據(jù)統(tǒng)計失誤，政策超預期。
|
|
