>> 華泰證券-宏觀海外周報：美國非農(nóng)不及預(yù)期；10年美債破4%-230709
| 上傳日期： |
2023/7/9 |
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pdf 共14頁 |
來源： |
華泰證券 |
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作者： |
易峘 |
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海外一周概覽
美國6月聯(lián)儲會議紀(jì)要釋放“鷹派”信號，絕大多數(shù)委員認為還有進一步緊縮的空間。美國ADP就業(yè)數(shù)據(jù)與非農(nóng)數(shù)據(jù)出現(xiàn)分化，前者大超預(yù)期，后者不及預(yù)期，其中服務(wù)業(yè)出現(xiàn)減速跡象。美國6月ISM制造業(yè)指數(shù)繼續(xù)下滑，服務(wù)業(yè)保持韌性；歐元區(qū)6月綜合PMI終值下修至榮枯線以下。10年期美債收益率破4%，歐元區(qū)國債收益率也明顯上行，美元指數(shù)環(huán)比走弱，原油價格明顯上漲。本周三將公布美國6月CPI數(shù)據(jù)，彭博對同比和環(huán)比的一致預(yù)期為3.1%和0.3%；對核心CPI同比和環(huán)比的一致預(yù)期為5%和0.3%。
6月聯(lián)儲會議紀(jì)要顯示，聯(lián)儲內(nèi)部一致?lián)鷳n未來高通脹持續(xù)，認同年內(nèi)繼續(xù)加息；歐央行行長拉加德講話重申“鷹派”立場。6月紀(jì)要顯示，幾乎與會者認為6月維持政策利率不變是合理的決定，但一些（some）與會者傾向于在6月加息25bp。由于通脹過高（unacceptably high）以及勞動市場仍緊，絕大多數(shù)聯(lián)儲委員認為還有進一步緊縮的空間。歐央行行長拉加德在7月7日表示，企業(yè)利潤率和工資若同時上升將加劇通脹風(fēng)險，歐央行將采取行動。
美國ADP就業(yè)數(shù)據(jù)與非農(nóng)數(shù)據(jù)出現(xiàn)分化，前者顯著超預(yù)期，后者不及預(yù)期；非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)顯示服務(wù)業(yè)出現(xiàn)減速跡象。6月ADP新增非農(nóng)就業(yè)49.7萬，遠高于預(yù)期（22.5萬）和前值（27.8萬）。與ADP數(shù)據(jù)不同的是，6月美國新增非農(nóng)就業(yè)+20.9萬人，低于彭博一致預(yù)期的+23.0萬人，為14個月以來首次不及預(yù)期；3-5月新增非農(nóng)就業(yè)合計下修8.8萬人；失業(yè)率回落0.1pct至3.6%，持平彭博一致預(yù)期，而更全面的U6失業(yè)率回升0.2個百分點至6.9%；小時工資環(huán)比增速為0.4%，高于彭博一致預(yù)期的0.3%；勞動參與率錄得62.6%，符合彭博一致預(yù)期和前值。分行業(yè)來看，服務(wù)業(yè)就業(yè)減速明顯，但商品部門新增就業(yè)小幅回升。6月服務(wù)業(yè)新增非農(nóng)就業(yè)12.0萬人，增幅較5月低11.6萬人。其中，商業(yè)服務(wù)新增就業(yè)較5月下降4萬人至2.1萬人。
美國6月ISM指數(shù)分化，制造業(yè)指數(shù)繼續(xù)下滑；服務(wù)業(yè)保持韌性；歐元區(qū)6月PMI終值較初值有所下調(diào)。美國6月ISM制造業(yè)指數(shù)為46.0，不及前值（46.9），連續(xù)八個月處于收縮區(qū)間；ISM非制造業(yè)指數(shù)為53.9，超過前值（50.3），連續(xù)六個月處于擴張區(qū)間。6月歐元區(qū)PMI制造業(yè)和服務(wù)業(yè)指數(shù)終值均有所下修：制造業(yè)PMI終值43.4，初值43.6，連續(xù)12個月處于榮枯線以下；服務(wù)業(yè)PMI終值52.0，也較初值52.4有所下修；歐元區(qū)6月Markit綜合PMI終值49.9，低于初值50.3，2023年以來首次跌破榮枯線。
全球和美國出行及消費活動數(shù)據(jù)季節(jié)性回落。美國TSA安檢人數(shù)環(huán)比下降5.6%，紐約地鐵客運量環(huán)比下降17.4%。消費方面，美國酒店入住率下降1.5pct至69.9%，夏季出行季節(jié)性總體回落。截至6月25日的美國總消費指標(biāo)環(huán)比下降，除酒店餐飲外，休閑娛樂、交通、零售等分項高頻數(shù)據(jù)均下行。
美元走弱，10年美債破4%，原油價格明顯上漲。聯(lián)儲會議紀(jì)要傳遞“鷹派”信號，上周美債收益率曲線上移。ADP就業(yè)數(shù)據(jù)超預(yù)期，2年期美債收益率周四一度上行至4.99%，但非農(nóng)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，回落至4.94%，仍較一周前上升7bp；10年期美債收益率則全周累計上行25bp至4.06%。由于拉加德講話偏鷹，德國2年和10年期國債收益率分別上行6bp和19bp至3.2%和2.62%。美國非農(nóng)就業(yè)不及預(yù)期，美元指數(shù)環(huán)比走弱1.1%至102.2。大宗商品價格普遍大多上漲：沙特、俄羅斯等加碼減產(chǎn)，油價明顯上漲，WTI和Brent上漲4.6%和3.9%至73.9和78.2美元/桶：除鋅和鋁以外的工業(yè)金屬價格多數(shù)上漲；除玉米和大豆以外的農(nóng)產(chǎn)品價格上漲，小麥（4.8%）漲幅領(lǐng)先。
風(fēng)險提示：歐美通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期；海外央行“鷹派”立場超預(yù)期。
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