>> 西部證券-6月通脹數(shù)據點評：通脹下行壓力未緩解，7月CPI可能負增長-230710
| 上傳日期： |
2023/7/10 |
大小： |
317KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
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作者： |
邊泉水,劉鎏 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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CPI同比增速降至零，核心CPI回落。6月CPI同比增長0%，低于市場預期的0.1%，較5月同比增速0.2%回落（圖表1）。6月CPI環(huán)比下跌0.2%，持平于5月。
食品價格同比增速回升，主要由蔬菜價格上漲和低基數(shù)推動。6月食品價格環(huán)比下跌0.5%，跌幅低于去年同期-1.6%。其中，豬肉價格環(huán)比下跌1.3%，但鮮菜價格反季節(jié)上漲2.3%（圖表2）。去年6月鮮菜價格環(huán)比下跌9.2%，跌幅較大。受低基數(shù)影響，鮮菜價格同比增速從5月-1.7%上升至6月10.8%；食品價格同比增速從5月1%擴大至6月2.3%。
能源價格環(huán)比和同比跌幅擴大。6月交通工具用燃料價格環(huán)比下跌1.3%，較5月環(huán)比-0.2%跌幅擴大（圖表3）。加上去年同期高基數(shù)影響，交通工具用燃料價格同比跌幅從5月-11.1%擴大至6月-17.6%。
核心CPI創(chuàng)兩年多新低。6月核心CPI環(huán)比下降0.1%，同比增速從5月0.6%降至0.4%，為2021年4月以來新低（圖表4）。交通工具價格6月環(huán)比下跌0.4%，同比下跌4.3%（圖表5）。租賃房房租價格6月環(huán)比上漲0.1%，同比跌幅收窄至-0.2%（圖表6）。
PPI環(huán)比跌幅邊際收窄，同比跌幅進一步擴大。6月PPI環(huán)比下跌0.8%，跌幅較5月-0.9%邊際收窄；同比跌幅從5月-4.6%擴大至6月-5.4%（圖表7）。6月黑色、有色價格環(huán)比跌幅較5月收窄，但能源、化工、建材價格環(huán)比跌幅擴大。
通脹下行壓力仍未緩解。6月CPI、核心CPI、PPI同比增速全面下行，環(huán)比仍然偏弱。2季度以來經濟增長動能放緩，房地產銷售也有所回落，仍然給通脹帶來下行壓力。核心CPI下行反映消費需求仍然偏弱。由于去年7月基數(shù)偏高，7月CPI可能出現(xiàn)負增長。PPI去年7、8月份基數(shù)較低，未來兩個月同比跌幅有望收窄。但目前工業(yè)企業(yè)庫存銷售比仍然較高（圖表8），期待庫存周期回升帶動PPI上漲可能為時尚早。
風險提示：國內經濟恢復不及預期，海外經濟衰退
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