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事件
　　2023年07月11日，香飄飄發(fā)布2023年上半年度業(yè)績(jī)預(yù)虧公告。
　　投資要點(diǎn)
　　▌新品勢(shì)頭較旺，Q2業(yè)績(jī)略超預(yù)期
　　2023H1營(yíng)收預(yù)計(jì)11.70億元左右，同增36.05%；歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)-0.44億元左右，同比減虧0.85億元；扣非歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)-0.80億元左右，同比減虧0.71億元。2023Q2營(yíng)收預(yù)計(jì)4.91億元左右，同增35.05%；歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)-0.50億元左右，同比減虧0.20億元；扣非歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)-0.73億元左右，同比減虧0.04億元。
　　▌新老業(yè)務(wù)獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，即飲板塊勢(shì)能向上
　　4-5月公司沖泡和即飲團(tuán)隊(duì)實(shí)現(xiàn)獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，其中即飲團(tuán)隊(duì)80%以上為新聘用人員，同時(shí)對(duì)原經(jīng)銷商進(jìn)行重新評(píng)估以匹配即飲業(yè)務(wù)。在團(tuán)隊(duì)深入改革后，即飲新品渠道推力強(qiáng)，注重價(jià)格維護(hù)，其中凍檸茶強(qiáng)化健康低糖定位，牛乳茶以中國(guó)茶底和低糖打造差異化。隨著旺季到來(lái)，動(dòng)銷逐步加速，看好團(tuán)隊(duì)獨(dú)立運(yùn)作后即飲板塊實(shí)現(xiàn)放量。
　　▌?dòng)A(yù)測(cè)
　　二季度為傳統(tǒng)淡季疊加公司按正常節(jié)奏投放費(fèi)用，利潤(rùn)端出現(xiàn)虧損。我們看好公司旺季動(dòng)銷加速，即飲板塊放量，預(yù)測(cè)公司2023-2025年EPS分別為0.68/0.83/0.98元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為28/23/19倍，維持“買入”投資評(píng)級(jí)。
　　▌風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)、即飲板塊增長(zhǎng)不及預(yù)期、原材料上漲風(fēng)險(xiǎn)、沖泡板塊增長(zhǎng)不及預(yù)期、季節(jié)性波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等。