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數(shù)據(jù)：美國6月未季調(diào)CPI同比升3.0%，預(yù)期升3.1%，前值升4%；環(huán)比為0.2%，低于預(yù)期和前值。核心CPI同比為4.8%，低于預(yù)期和前值；環(huán)比為0.2%，低于預(yù)期的0.3%和前值的0.4%。
　　CPI分項(xiàng)中食品價(jià)格與能源服務(wù)價(jià)格的同比增速不同程度回落。數(shù)據(jù)顯示，6月食品價(jià)格增速為5.7%（前值6.7%），其中肉禽魚蛋價(jià)格增速由前值的0.3%回落至-0.2%，但水果蔬菜價(jià)格從2.7%走闊至3%，非家庭食品價(jià)格增速由前值的8.3%回落至7.7%。能源價(jià)格增速回落至-16.7%（前值-11.7%），其中能源商品增速同比從前值的-20.5%進(jìn)一步下跌至-26.8%，能源服務(wù)增速同比由前值的1.6%回落至-0.9%。
　　核心CPI同比增速放緩超預(yù)期有商品和服務(wù)雙向推動(dòng)。分項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示，6月核心商品價(jià)格增長1.3%（前值2.0%），二手車價(jià)格為-5.4%（前值-4.4%），新車價(jià)格增長4.1%（前值4.7%）。核心服務(wù)價(jià)格增長6.2%（前值6.6%），主要住所租金增速為8.3%（前值為8.7%），其他個(gè)人服務(wù)價(jià)格增速為6.5%（前值為6.3%）。
　　本月通脹三大看點(diǎn)：1）6月通脹下滑程度較大部分受到去年基數(shù)較高影響。其中能源和部分商品在高基數(shù)影響下大幅回落；2）住房租金放緩對整體通脹的影響則更為突出。其中占比較小的主要住所租金同比增幅放緩較為明顯，占比較大的自有房等價(jià)租金同比增速也從前值的8%略放緩至7.8%，帶動(dòng)核心通脹下行較為顯著。3）勞動(dòng)力市場降溫對通脹的影響存在但相對滯后。6月娛樂服務(wù)價(jià)格環(huán)比上漲主要受到暑期影響，但是教育通信和個(gè)人服務(wù)價(jià)格環(huán)比不同程度走弱。
　　雖然核心通脹下行超預(yù)期，但是7月加息趨勢不改，市場對于9月是否加息的分歧加大。受到勞動(dòng)力市場降溫+核心通脹下行超預(yù)期影響，F(xiàn)edWatch顯示7月加息的概率為88.7%，9月維持利率的概率為78%左右。往后看，之前公布的非農(nóng)數(shù)據(jù)顯示總量開始放緩，但是整體時(shí)薪超預(yù)期回升，這或意味著勞動(dòng)力市場整體偏緊的狀態(tài)下，不宜低估核心服務(wù)價(jià)格的韌性。另外，短期夏季發(fā)電耗電量增加+厄爾尼諾再現(xiàn)對農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的提振，均有可能導(dǎo)致通脹整體上行的風(fēng)險(xiǎn)有所增加。根據(jù)7月7日美聯(lián)儲公布的對通脹持續(xù)性檢測數(shù)據(jù)來看，美聯(lián)儲預(yù)計(jì)2024年核心CPI依然高于3.5%，所以考慮到公眾通脹預(yù)期的上升可能會帶來通脹本身加速的風(fēng)險(xiǎn)，美聯(lián)儲對于貨幣政策立場的調(diào)整勢必是基于基本面開始出現(xiàn)明顯滑坡。
　　數(shù)據(jù)公布后，10年期美債收益率和美元指數(shù)回落、美股期貨和黃金價(jià)格大幅上行。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：全球衰退超預(yù)期，美聯(lián)儲加息超預(yù)期。