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報(bào)告摘要
　　高基數(shù)弱外需壓制仍存，出口增速繼續(xù)下探。中國(guó)6月出口同比進(jìn)一步下探，低于市場(chǎng)預(yù)期，一則去年同期基數(shù)走高，二則本月出口金額邊際僅有微升，全球共振去庫(kù)，外需減弱影響仍在持續(xù)，出口增速繼續(xù)承壓?；鶖?shù)方面，去年同期有疫后訂單集中發(fā)運(yùn)以及歐美經(jīng)濟(jì)高通脹共同拉動(dòng)我國(guó)出口；外需方面，全球制造業(yè)PMI、主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的制造業(yè)PMI均有下滑，出口導(dǎo)向型的韓國(guó)與越南出口持續(xù)負(fù)增，3月以來(lái)我國(guó)制造業(yè)PMI新出口訂單指數(shù)持續(xù)回落，同樣反映出外需偏弱。具體而言，6月我國(guó)對(duì)東盟及美歐三大貿(mào)易伙伴的出口同比均為負(fù)增且增速都進(jìn)一步放緩，其中歐美回落尤為明顯。一方面隨著我國(guó)貿(mào)易結(jié)構(gòu)的重心轉(zhuǎn)移，與東盟的雙邊合作愈發(fā)緊密。另一方面，歐美經(jīng)濟(jì)承壓相對(duì)更重，較快的大幅加息抑制其進(jìn)口需求。此外，本月對(duì)俄羅斯和南非的出口同比表現(xiàn)較優(yōu)，均為正增。出口總額同比負(fù)增長(zhǎng)的商品范圍也較上月有所擴(kuò)張。本月機(jī)電產(chǎn)品和高基數(shù)產(chǎn)品同比持續(xù)下行，對(duì)整體出口拖累明顯。勞動(dòng)密集型產(chǎn)品及地產(chǎn)后周期產(chǎn)品出口規(guī)模同比也持續(xù)收縮。不過(guò)汽車出口同比依舊強(qiáng)勁，低基數(shù)加上我國(guó)汽車制造優(yōu)勢(shì)共同支撐其同比逆勢(shì)上行。
　　價(jià)格拖累進(jìn)口增速。6月進(jìn)口同比增速有所回落，環(huán)比也小幅下行，表現(xiàn)同樣不及市場(chǎng)預(yù)期。增速的回落一方面來(lái)自基數(shù)的小幅走高，另一方面重點(diǎn)進(jìn)口商品的價(jià)格下行也為拖累。具體商品來(lái)看，本月進(jìn)口總額同比的主要拖累項(xiàng)一是原材料相關(guān)，二是機(jī)電產(chǎn)品和高新技術(shù)產(chǎn)品相關(guān)。重點(diǎn)工業(yè)原材料量?jī)r(jià)方面，數(shù)量多為上行，價(jià)格則普遍下跌，其中鐵礦砂及其精礦、銅礦砂及其精礦、原油進(jìn)口量同比正增，但價(jià)格跌幅更為明顯，因此進(jìn)口總額同比仍為負(fù)增長(zhǎng)。價(jià)格是主要拖累，需求不足也對(duì)進(jìn)口也存在一定約束。一是外需偏弱影響我國(guó)生產(chǎn)，從而影響對(duì)生產(chǎn)所需的部分原材料及中間品的進(jìn)口需求。二是國(guó)內(nèi)需求還在逐步企穩(wěn)階段，難以對(duì)進(jìn)口形成強(qiáng)勁拉動(dòng)。6月PMI新訂單指數(shù)仍處在收縮區(qū)間。6月鋼材、銅材、二極管、集成電路等重點(diǎn)商品進(jìn)口數(shù)量的同比下降也對(duì)進(jìn)口總額形成拖累。
　　進(jìn)出口或呈反向變動(dòng)。6月進(jìn)出口同比均較前值回落且不及市場(chǎng)預(yù)期，高基數(shù)、弱外需、低價(jià)格仍是拖累因素，新興市場(chǎng)和優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品的韌性依舊強(qiáng)勁。后續(xù)出口與進(jìn)口或遵循不同走勢(shì)，一方面，海外經(jīng)濟(jì)向下趨勢(shì)未止，疊加出口基數(shù)走高，一段時(shí)間內(nèi)出口將面臨較大壓力。另一方面，隨近期大宗商品價(jià)格的反彈，價(jià)格對(duì)進(jìn)口的拖累或?qū)p弱，并且根據(jù)我國(guó)PMI以及金融數(shù)據(jù)釋放的積極信號(hào)來(lái)看，內(nèi)需也在逐步企穩(wěn)，這也有望從需求方面提升進(jìn)口總額。政策方面，一是出口承壓將凸顯穩(wěn)內(nèi)需的必要性，由此國(guó)內(nèi)消費(fèi)、投資方面，政策托舉必要性增強(qiáng)。二是外貿(mào)企業(yè)對(duì)我國(guó)就業(yè)起到重要作用，“外貿(mào)穩(wěn)規(guī)模優(yōu)結(jié)構(gòu)”相關(guān)措施也同需落實(shí)完善。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1.海外經(jīng)濟(jì)下行超預(yù)期。2.地緣政治沖突風(fēng)險(xiǎn)