>> 華鑫證券-貴州茅臺(600519)公司事件點評報告：業(yè)績符合預期，龍頭動能持續(xù)向上-230714
| 上傳日期： |
2023/7/14 |
大小： |
348KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
孫山山 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件
2023年7月13日，貴州茅臺發(fā)布2023H1經(jīng)營數(shù)據(jù)公告。
投資要點
▌業(yè)績符合預期，彰顯龍頭韌性
根據(jù)公告，預計2023 H1總營收706億元，同增18.8%。其中茅臺酒營收591億元，同增18.3%；系列酒營收99億元，同增30.3%。預計2023Q2總營收312.21億元，同增18.9%。其中二季度茅臺酒營收253.78億元，同增20.3%，系列酒營收48.86億元，同增17.2%。預計2023H1歸母凈利潤356億元，同增19.5%左右。其中2023Q2歸母凈利潤148.05億元，同增18%。該業(yè)績符合市場預期，公司連續(xù)六個季度保持收入15%+增速和利潤增速快于收入增速，彰顯龍頭韌性。
▌產(chǎn)品渠道雙動能，長期增長確定性強
茅臺酒方面，公司加大非標產(chǎn)品投放，降低飛天占比，增強價格靈活度。系列酒方面，Q2茅臺1935以穩(wěn)價為主，控制發(fā)貨節(jié)奏，向全年百億目標穩(wěn)步前進。渠道方面，公司一方面加大與終端消費者互動，提高品鑒會等活動頻次；另一方面按節(jié)奏推進i茅臺直營渠道滲透。公司長期戰(zhàn)略明確，規(guī)劃布局長遠，業(yè)績確定性強，看好利潤持續(xù)釋放。
▌盈利預測
根據(jù)業(yè)績預告，我們略調(diào)整2023-2025年EPS為58.84/68.96/80.20元（前值分別為58.26/67.65/77.75元），當前股價對應(yīng)PE分別為30/25/22倍，維持“買入”投資評級。
▌風險提示
宏觀經(jīng)濟下行風險、產(chǎn)能擴張不及預期、直營增長不及預期、改革進程不及預期、批價快速上行等。
|
|
