>> 開源證券-長城汽車(601633)公司信息更新報告：新能源轉(zhuǎn)型加速，2023H1歸母凈利預(yù)計11.5~15.5億-230715
| 上傳日期： |
2023/7/16 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
鄧健全,趙悅媛 |
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長城汽車2023H1預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤11.5~15.5億元，同比下降72.3%~79.5%
2023H1長城汽車預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤11.5~15.5億元，同比下降72.32%~79.47%；預(yù)計扣非歸母凈利潤為6.0~8.5億元，同比下降58.71%~70.86%。單季度看，2023Q2公司預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤9.8~13.8億元，同比下降65.32%~75.40%，環(huán)比增長460.03%~689.61%；預(yù)計實現(xiàn)扣非歸母凈利潤8.2~10.7億元，同比增長8.12%~41.21%，環(huán)比轉(zhuǎn)正?？紤]到新能源轉(zhuǎn)型對盈利能力的短期負(fù)向影響，我們下調(diào)公司2023、2024年盈利預(yù)測，新增公司2025年盈利預(yù)測，預(yù)計2023-2025年歸母凈利潤分別為49.0（-34.6）/81.8（-37.7）/113.5億元，對應(yīng)EPS為0.58（-0.39）/0.96（-0.41）/1.34元，對應(yīng)當(dāng)前股價PE為44.0/26.4/19.0倍，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，全面發(fā)力新能源，維持公司“買入”評級。
規(guī)模效應(yīng)+出口提升下，2023Q2歸母凈利潤環(huán)比提升
2023H1歸母凈利潤同比下滑主要系公司加速新能源轉(zhuǎn)型、新產(chǎn)品上市過程中品牌、渠道及研發(fā)投入加大、以及匯率收益減少所致。2023H1公司推出哈弗梟龍、哈弗梟龍MAX、魏牌藍(lán)山DHT-PHEV、坦克500 Hi4-T等多款新能源車型，實現(xiàn)新能源汽車銷量9.3萬輛，同比+46.6%。2023Q2歸母凈利潤環(huán)比提升主要系公司規(guī)模效應(yīng)+出口提升所致。伴隨哈弗梟龍系列、魏牌藍(lán)山DHT-PHEV等多款新能源車型發(fā)力，2023Q2公司實現(xiàn)汽車銷售29.9萬輛，環(huán)比+36.0%。此外，2023Q2公司實現(xiàn)出口7.2萬輛，環(huán)比+38.4%。
Hi4助力+多款新車上市+新能源渠道擴(kuò)張，公司新能源銷量有望實現(xiàn)較快增長
2023H1公司發(fā)布智能四驅(qū)電混技術(shù)Hi4，實現(xiàn)“四驅(qū)性能、兩驅(qū)價格，四驅(qū)體驗、兩驅(qū)能耗”。展望2023H2，哈弗B26、魏牌MPV高山及其長軸版、坦克400Hi4-T等多款新能源車型亦有望推出，公司新能源產(chǎn)品矩陣有望不斷擴(kuò)充。此外，公司亦不斷完善新能源渠道布局。截至7月1日，哈弗新能源網(wǎng)共計完成326家門店部署，預(yù)計到2023年底渠道將覆蓋200+地級市，正式運營店面800+家。
風(fēng)險提示：公司新能源汽車銷量不及預(yù)期、原材料價格大幅上漲、芯片短缺等。
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