>> 廣發(fā)證券-牧原股份(002714)業(yè)績表現(xiàn)符合預(yù)期，成本維持領(lǐng)先優(yōu)勢-230716
| 上傳日期： |
2023/7/17 |
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| 560KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
錢浩 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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2季度虧損幅度略有擴大，基本符合市場預(yù)期。公司發(fā)布2023年半年度業(yè)績預(yù)告，上半年公司歸母凈利潤為虧損25.5~32.5億元，同比增長51.37%~61.85%；扣非后凈利潤為虧損25.5~32.5億元，同比增長57.14%~66.37%，上半年銷售均價同比上漲以及養(yǎng)殖成本改善使得公司業(yè)績增長。單2季度，公司歸母凈利潤為虧損13.5~20.5億元，虧損幅度環(huán)比1季度略有擴大，主要源于2季度豬價有所下滑。
生豬出欄量有所調(diào)整，2季度養(yǎng)殖成本繼續(xù)下行。23年上半年，公司公司累計銷售生豬3026.5萬頭，同比減少3.24%，生豬出欄量下滑主要源于22年上半年公司母豬產(chǎn)能有所調(diào)整；其中，商品豬/仔豬/種豬出欄量分別為2907.7/109/9.7萬頭。單2季度，公司生豬出欄量約為1642萬頭，同比減少5.97%；估算頭均虧損約為80-120元。公司成本控制能力領(lǐng)先行業(yè)，2季度養(yǎng)殖成本繼續(xù)下行。根據(jù)投資者關(guān)系活動記錄表披露，6月生豬養(yǎng)殖完全成本已降至約14.6元/kg。
母豬存欄量保持增長，配套屠宰業(yè)務(wù)快速擴容。公司持續(xù)優(yōu)化母豬產(chǎn)能結(jié)構(gòu)，截至2季度末，公司能繁母豬存欄量約303.2萬頭，繼續(xù)穩(wěn)步增長。屠宰業(yè)務(wù)方面，1-5月合計屠宰生豬449.1萬頭，目前產(chǎn)能利用率已提升至約40%。公司穩(wěn)步推進配套屠宰業(yè)務(wù)，積極拓展下游銷售渠道，預(yù)計23年全年屠宰量可達1200-1500萬頭。
盈利預(yù)測與投資建議。我們預(yù)計2023-25年公司歸母凈利潤分別為80.39、220.39、326.04億元，對應(yīng)EPS分別為1.47、4.03、5.97元/股，維持合理價值61.08元/股，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示。豬價波動風(fēng)險、原材料價格波動風(fēng)險、疫病風(fēng)險、食品安全等。
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