>> 申港證券-輕紡美妝行業(yè)周報：運動鞋行業(yè)運旺時盛，建議關(guān)注華利集團-230716
| 上傳日期： |
2023/7/17 |
大?。?/td>
| 1517KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
申港證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
孔天祎 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
每周一談：運動鞋行業(yè)運旺時盛推薦關(guān)注華利集團
全球鞋履消費市場規(guī)模穩(wěn)定增長。根據(jù)Statista數(shù)據(jù)，2022年全球鞋履市場規(guī)模達3820億美元，2023年至2028年的預測市場規(guī)模也在穩(wěn)定增長，增長率維持于4%左右。2020年至2022年，全球鞋履市場規(guī)模復合增長率為11.4%，可見在公共安全衛(wèi)生事件影響之后全球鞋履行業(yè)逐步回溫。
運動休閑鞋行業(yè)景氣度高，增長率穩(wěn)定。從2020年至2022年，全球運動休閑鞋行業(yè)已經(jīng)分別實現(xiàn)629.7，656.1，727.2億美元的市場規(guī)模，YOY依次為-9.81%，4.19%，10.84%。2020年以來的公共衛(wèi)生安全事件使運動休閑鞋類市場短期承壓，2021年已經(jīng)逐步恢復。從2023年開始，預測運動休閑鞋全球市場規(guī)模將從近年的高速增長逐步轉(zhuǎn)變?yōu)槟暝鲩L率為5%的中速穩(wěn)定增長。
中國運動鞋服市場潛力大，行業(yè)滲透率逐步回溫。在行業(yè)滲透率角度方面，中國市場已經(jīng)從2015年的9.7%上升至16.2%，增長速度較快且還有較大上升空間。隨著大眾收入水平的上升、運動和消費意識的提高，中國運動鞋服市場規(guī)模具備著極大的擴容可能，這為國內(nèi)品牌的興起創(chuàng)造了良好的市場條件。
中國運動鞋出口數(shù)量波動較大但總體向好。從數(shù)量方面來看，2023年5月我國對外出口的運動鞋數(shù)量達到19,310,562雙，增長率為26.44%，達到近幾個月來的新高，原因系國際市場逐步回溫，運動鞋履在國際市場上需求強勁且中國運動鞋存在一定的競爭優(yōu)勢。
中國政府為體育運動產(chǎn)業(yè)加強政策支持，推進體育用品行業(yè)高速發(fā)展。運動鞋履行業(yè)的發(fā)展受到體育政策的影響。近年來，我國政府致力于推動全民健康與體育事業(yè)的繁榮，出臺了一系列支持性政策。2022年3月，中共中央辦公廳等部門印發(fā)了《關(guān)于構(gòu)建更高水平的全民健身公共服務體系的意見》，明確指出：到2025年，經(jīng)常能夠參加體育鍛煉人數(shù)比例達到38.5%。2022年11月，體育總局等八部門印發(fā)了《戶外運動產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2022-2025年）》，明確指出：到2025年，戶外運動產(chǎn)業(yè)總規(guī)模超過3萬億元。
人均可支配收入和人均消費支出上升，為運動鞋行業(yè)提供較大發(fā)展?jié)撃?。中國居民的人均可支配收入?015年的21966元/人上升至2022年的36883元/人，人均消費支出也從2015年的15712元/人上升至2021年的24583元/人，預計體育行業(yè)GDP占比也將從2020年的1%上升至2025年的2%。中國居民的消費能力、消費水平以及在體育產(chǎn)業(yè)上的消費意愿都逐步提升，帶動運動鞋行業(yè)的發(fā)展。
運動鞋代工行業(yè)技術(shù)特點：運動鞋履生產(chǎn)工藝繁雜，工序超過180道。從生產(chǎn)工藝流程來看，以布料、皮料等原材料加工程序后制成鞋面；布料、EVA等鞋材經(jīng)貼合、裁剪工序打磨制成鞋墊；使用橡膠、化工原料制作底臺、大底等。在鞋面、鞋墊、底臺、大底準備好后進行后序成型生產(chǎn)。經(jīng)過成型前段的打孔、粘合等工序，成型中段的粘合、烘干等工序，成型后段的冷粘或者硫化等工序后形成成品鞋，經(jīng)質(zhì)檢合格后包裝入庫。重視研發(fā)創(chuàng)新與技術(shù)升級，立足于“三創(chuàng)”發(fā)展。
華利集團是運動鞋專業(yè)制造商的龍頭，盈利和營運能力行業(yè)領(lǐng)先，建議關(guān)注。華利集團通過與眾多優(yōu)質(zhì)大客戶長期合作并不斷發(fā)展新客戶來保持訂單穩(wěn)健，客戶的營收增長帶動著華利集團營收穩(wěn)定增長。同時，華利集團通過柔性產(chǎn)能和持續(xù)改善成本控制來保持毛利率的平穩(wěn)。從公司營運能力的角度來看，公司主要采取“以銷定產(chǎn)的生產(chǎn)模式、以產(chǎn)定購的采購模式和精細化存貨管理模式”來采購原材料和安排生產(chǎn)，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)和應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)均維持于較高水平，建議關(guān)注。
市場回顧（7月10日-7月14日）：本周輕工制造行業(yè)指數(shù)下跌1.03%，滬深300指數(shù)上漲1.92%，輕工制造行業(yè)跑輸大盤。在各子板塊中，文娛用品板塊表現(xiàn)較好，上漲0.84%，包裝印刷板塊表現(xiàn)相對較差，下跌2.23%；
本周輕工制造行業(yè)指數(shù)下跌1.03%，滬深300指數(shù)上漲1.92%，輕工制造行業(yè)跑輸大盤。在各子板塊中，文娛用品板塊表現(xiàn)較好，上漲0.84%，包裝印刷板塊表現(xiàn)相對較差，下跌2.23%；本周紡織服飾行業(yè)指數(shù)上漲0.34%，滬深300指數(shù)上漲1.92%，紡織服飾行業(yè)跑輸大盤。在各子板塊中，飾品板塊表現(xiàn)較好，上漲1.89%，服裝家紡板塊表現(xiàn)相對較差，下跌0.08%；本周美容護理行業(yè)指數(shù)上漲0.78%，滬深300指數(shù)上漲1.92%，美容護理行業(yè)跑輸大盤。在各子板塊中，化妝品板塊表現(xiàn)較好，上漲3.14%，個護用品板塊表現(xiàn)相對較差，下跌1.29%。
行業(yè)數(shù)據(jù)追蹤：家具：本周TDI價格較上周下降，MDI價格較上周下降。紡織服裝：7月14日，棉花價格為17,844元/噸，較上周上升2.84%；滌綸POY的價格有所上升，滌綸短纖的價格較上周上升。
投資策略：建議持續(xù)關(guān)注護膚龍頭【珀萊雅】、【巨子生物】、【丸美股份】、醫(yī)美龍頭【愛美客】、防曬劑龍頭【科思股份】。
風險提示：經(jīng)濟復蘇不及預期風險，行業(yè)競爭加劇風險
|
|
