>> 上海證券-轉(zhuǎn)債周報(2023年7月10日-2023年7月14日)：海外緊縮預(yù)期進(jìn)入尾聲，國內(nèi)延續(xù)高質(zhì)量發(fā)展-230716
| 上傳日期： |
2023/7/17 |
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| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
上海證券 |
| 評級： |
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作者： |
廖旦 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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主要觀點(diǎn)
轉(zhuǎn)債行業(yè)景氣度和市場風(fēng)格：從過去和未來兩個維度來看，電力設(shè)備及新能源、基礎(chǔ)化工處于持續(xù)增速最快的兩個方向；消費(fèi)者服務(wù)、國防軍工、汽車、電子、機(jī)械、計(jì)算機(jī)等預(yù)測景氣度占優(yōu)。
轉(zhuǎn)債一級市場分析：上周（2023年7月10日-2023年7月14日）發(fā)布發(fā)行結(jié)果公告的轉(zhuǎn)債共七支晶澳轉(zhuǎn)債的發(fā)行規(guī)模最大，為89.60億元。目前已獲得證監(jiān)會核準(zhǔn)待發(fā)行可轉(zhuǎn)債的上市公司共有35家，行業(yè)主要覆蓋電子、機(jī)械、醫(yī)藥等15個行業(yè)。單支轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模最大為深圳燃?xì)猓?0.00億元），最小為南京聚?。?.19億元）。
轉(zhuǎn)債二級市場分析：權(quán)益與轉(zhuǎn)債指數(shù)繼續(xù)保持回升態(tài)勢。分行業(yè)看，28個行業(yè)轉(zhuǎn)債中有16個行業(yè)上漲，消費(fèi)者服務(wù)行業(yè)較上周出現(xiàn)較大跌幅?？赊D(zhuǎn)債周漲幅前十個券主要分布在計(jì)算機(jī)、基礎(chǔ)化工、機(jī)械等行業(yè)，周跌幅前十個券主要分布在有色金屬、輕工制造、醫(yī)藥等行業(yè)。目前已公告贖回的可轉(zhuǎn)債有英聯(lián)轉(zhuǎn)債、三花轉(zhuǎn)債、貝斯轉(zhuǎn)債和一品轉(zhuǎn)債。市場已有2支可轉(zhuǎn)債已觸發(fā)回售條款，另有3支可轉(zhuǎn)債有觸發(fā)回售條款可能性。修正條款觸發(fā)進(jìn)度已達(dá)到或超過50%的轉(zhuǎn)債共19支，其中6支修正觸發(fā)進(jìn)度已經(jīng)達(dá)到或超過80%，可關(guān)注。
投資建議
海外緊縮預(yù)期進(jìn)入尾聲，國內(nèi)延續(xù)高質(zhì)量發(fā)展。海外方面，美國通脹有所緩和，9月加息概率大減。美國6月CPI同比上漲3%，創(chuàng)兩年最小同比漲幅。6月核心CPI同比上漲4.8%，創(chuàng)下2021年10月以來最低。芝商所美聯(lián)儲觀察工具顯示，美聯(lián)儲本月晚些時候?qū)⒒鶞?zhǔn)利率上調(diào)25個基點(diǎn)的可能性超過90%，但9月份再次加息的可能性已經(jīng)只有微不足道的10%。國內(nèi)方面，延續(xù)高質(zhì)量發(fā)展。6月CPI較上月環(huán)比下降0.2%，降幅與上月一致。PPI環(huán)比下降0.8%，降幅較上月收窄0.1個百分點(diǎn)。信貸投放明顯回升，信用延續(xù)穩(wěn)定擴(kuò)張。6月末，M2余額同比增長11.3%，M1余額同比增長3.1%，M0余額同比增長3.1%。上半年人民幣貸款增加15.73萬億元，同比增多2.02萬億元。外貿(mào)凈出口規(guī)模穩(wěn)中提質(zhì)。今年上半年，中國貨物貿(mào)易進(jìn)出口總值20.1萬億元人民幣，同比增長2.1%，外貿(mào)進(jìn)出口規(guī)模在歷史同期首次突破20萬億元。轉(zhuǎn)債配置上，結(jié)合市場風(fēng)格特征，建議關(guān)注三幾條主線：一是中報相關(guān)業(yè)績披露中近期度提升的低估值周期板塊“順周期”板塊疊加“雙低”板塊轉(zhuǎn)債標(biāo)的；二是世界人工智能大會相關(guān)的AI、機(jī)器人、自動駕駛數(shù)字經(jīng)濟(jì)、信創(chuàng)、人工智能、人形機(jī)器人相關(guān)轉(zhuǎn)債標(biāo)的；三是消費(fèi)、醫(yī)藥中高景氣度細(xì)分方向。。7月可轉(zhuǎn)債組合建議關(guān)注如下：鷹19轉(zhuǎn)債、無錫轉(zhuǎn)債、杭銀轉(zhuǎn)債、大秦轉(zhuǎn)債、友發(fā)轉(zhuǎn)債、永安轉(zhuǎn)債、京源轉(zhuǎn)債、正海轉(zhuǎn)債、凱中轉(zhuǎn)債、普利轉(zhuǎn)債。
風(fēng)險提示
全球宏觀經(jīng)濟(jì)失速風(fēng)險；市場價格波動風(fēng)險；海外通脹超預(yù)期風(fēng)險；政策風(fēng)險；模型風(fēng)險
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