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主要觀點(diǎn)
　　利率債：收益率上行，期限利差收窄。2023年6月16日-2023年6月23日期間，央行加大月末資金投放，總計(jì)開展4580億元逆回購操作，共80億元逆回購到期，全口徑下凈投放資金4500億元。銀行間資金價(jià)格漲跌互現(xiàn)，交易所資金價(jià)格整體上行。一級市場利率債實(shí)際發(fā)行86只，實(shí)際發(fā)行規(guī)模4660.15億元，凈融資額為1253.24億元。二級市場國債現(xiàn)券收益率整體上行。國債1年期、3年期、5年期、7年期、10年期分別上行3.44BP、1.12BP、2.01BP、1.68BP、0.75BP至1.9161%、2.2799%、2.4744%、2.6613%、2.6701%。10Y-1Y期限利差從78.09BP收窄至75.40BP。
　　信用債：到期收益率整體上行。2023年6月16日-2023年6月23日期間，信用債發(fā)行規(guī)模減少，期間新發(fā)行信用債755只，發(fā)行規(guī)模共計(jì)9096.74億元，凈融資額為2131.52億元。按債券評級分類，AAA級發(fā)行占總發(fā)行量37.89%，AA級以下及未統(tǒng)計(jì)的信用債發(fā)行占信用債總發(fā)行量56.49%。期限方面，信用債主要以1年期以內(nèi)為主。1年以內(nèi)信用債發(fā)行占信用債總發(fā)行額的36.33%；1-3年和3-5年信用債發(fā)行分別占信用債總發(fā)行額18.73%和27.50%。按行業(yè)分類，建筑業(yè)發(fā)行只數(shù)最多，金融業(yè)發(fā)行規(guī)模最大。期間，城投債到期收益率整體出現(xiàn)上行。其中AA+評級1年期收益率上行幅度最大為6.81BP。中短期票據(jù)方面各評級各期限票據(jù)到期收益率均出現(xiàn)上行。其中AAA評級3年期到期收益率上行幅度均為最大，為4.77P。期間共有5只信用債違約，5家企業(yè)主體評級被調(diào)低。
　　大類資產(chǎn)：歐美股指整體下跌。2023年6月16日-2023年6月23日期間，美三大股指整體下行，道指周跌1.67%，標(biāo)普500指數(shù)周跌1.39%，納指周跌1.44%；德國DAX指數(shù)周跌3.23%，法國CAC40指數(shù)周跌3.05%，英國富時(shí)100指數(shù)周跌2.37%。美債收益率走勢分化，美元指數(shù)走強(qiáng)，非美貨幣走弱，原油和黃金價(jià)格周內(nèi)雙雙下行。
　　投資建議
　　經(jīng)濟(jì)內(nèi)生修復(fù)動(dòng)能有待釋放。國內(nèi)方面，近期國務(wù)院出臺一系列新能源汽車扶持政策，除優(yōu)化新能源汽車車輛購置稅減免政策外，提出要適度超前建設(shè)充電基礎(chǔ)設(shè)施，構(gòu)建高質(zhì)量充電基礎(chǔ)設(shè)施體系，支持農(nóng)村地區(qū)購買使用新能源汽車，并組織開展汽車促消費(fèi)活動(dòng)等，經(jīng)濟(jì)內(nèi)生修復(fù)動(dòng)能有待釋放，關(guān)注債券市場調(diào)整后的配置機(jī)會(huì)，基本面改善幅度較大、區(qū)域財(cái)力快速回升的城投債利差有望進(jìn)一步被壓縮。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　地緣政治風(fēng)險(xiǎn)；美聯(lián)儲加息步伐超預(yù)期；海外經(jīng)濟(jì)增速不及預(yù)期；國內(nèi)通脹超市場預(yù)期；上市公司業(yè)績不及預(yù)期；市場波動(dòng)超市場預(yù)期。