>> 上海證券-轉(zhuǎn)債周報(2023年6月5日-2023年6月9日)：關(guān)注穩(wěn)復(fù)蘇政策發(fā)力-230612
| 上傳日期： |
2023/6/12 |
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| 755KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
上海證券 |
| 評級： |
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作者： |
廖旦 |
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此報告為加密報告 |
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主要觀點
轉(zhuǎn)債行業(yè)景氣度和市場風格。從過去和未來兩個維度來看，電力設(shè)備及新能源、基礎(chǔ)化工處于持續(xù)增速最快的兩個方向；消費者服務(wù)、國防軍工、電子、汽車、機械、計算機等預(yù)測景氣度占優(yōu)。市場風格維持“雙低”占優(yōu)。
轉(zhuǎn)債一級市場回顧：上周（2023年6月5日-2023年6月9日）發(fā)布發(fā)行結(jié)果公告的轉(zhuǎn)債共四支，其中恒邦轉(zhuǎn)債的發(fā)行規(guī)模最大，為31.6億元。目前已獲得證監(jiān)會核準待發(fā)行可轉(zhuǎn)債的上市公司共有26家，行業(yè)主要覆蓋基礎(chǔ)化工、電子、汽車、醫(yī)藥等10個行業(yè)。單支轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模最大為晶澳科技（89.60億元），最小為南京聚?。?.19億元）。
轉(zhuǎn)債二級市場分析：轉(zhuǎn)債與權(quán)益指數(shù)持續(xù)下跌，權(quán)益指數(shù)跌幅較大，轉(zhuǎn)債與權(quán)益指數(shù)出現(xiàn)分化。分行業(yè)看，28個行業(yè)轉(zhuǎn)債中有一半行業(yè)上漲。可轉(zhuǎn)債周漲幅前十個券主要分布在計算機、有色金屬、建筑等行業(yè)，周跌幅前十個券主要集中在機械行業(yè)。目前已公告贖回的可轉(zhuǎn)債有小康轉(zhuǎn)債、城市轉(zhuǎn)債和現(xiàn)代轉(zhuǎn)債。市場已有3支可轉(zhuǎn)債已觸發(fā)回售條款，另有3支可轉(zhuǎn)債有觸發(fā)回售條款可能性。修正條款觸發(fā)進度已達到或超過50%的轉(zhuǎn)債共29支，其中8支修正觸發(fā)進度已經(jīng)達到或超過80%，可關(guān)注。
投資建議
關(guān)注穩(wěn)復(fù)蘇政策發(fā)力。海外方面，美聯(lián)儲6月或暫停加息。接受彭博調(diào)查的經(jīng)濟學家預(yù)測基準利率將維持在5%-5.25%不變。美聯(lián)儲主席鮑威爾傾向于先評估前期加息行動的滯后性影響，以及近期銀行倒閉對信貸供應(yīng)的影響。據(jù)芝商所利率觀察工具（FedWatch Tool），押注美聯(lián)儲按兵不動的概率為71.2%，預(yù)計加息25個基點的概率為28.8%。國內(nèi)方面，物價水平同比增速低位，環(huán)比下降，供需關(guān)系有待重回平衡。2023年5月份，全國居民消費價格同比上漲0.2%。其中，城市上漲0.2%，農(nóng)村上漲0.1%；食品價格上漲1.0%，非食品價格持平；消費品價格下降0.3%，服務(wù)價格上漲0.9%。5月份，全國居民消費價格環(huán)比下降0.2%。其中，城市下降0.2%，農(nóng)村下降0.2%；食品價格下降0.7%，非食品價格下降0.1%；消費品價格下降0.2%，服務(wù)價格下降0.1%。2023年5月份，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比下降4.6%，環(huán)比下降0.9%；工業(yè)生產(chǎn)者購進價格同比下降5.3%，環(huán)比下降1.1%。整體上看，物價水平回落不利于經(jīng)濟的持續(xù)復(fù)蘇，有待強有力的穩(wěn)“復(fù)蘇”政策釋放。資金流方面，北上資金上周凈流入17.29億元，較前一周為凈流入50.21億元有所下降。轉(zhuǎn)債配置上，市場風格仍然“雙低”占優(yōu)，方向上建議關(guān)注如下主線機會：一是與數(shù)字經(jīng)濟、信創(chuàng)相關(guān)的轉(zhuǎn)債標的；二是估值尚未能反映價值的國企、央企轉(zhuǎn)債；三是政策持續(xù)催化的消費醫(yī)藥板塊。6月可轉(zhuǎn)債組合建議關(guān)注如下：鷹19轉(zhuǎn)債、能化轉(zhuǎn)債、大秦轉(zhuǎn)債、杭銀轉(zhuǎn)債、蘇行轉(zhuǎn)債、友發(fā)轉(zhuǎn)債、永02轉(zhuǎn)債、柳藥轉(zhuǎn)債、花園轉(zhuǎn)債、江山轉(zhuǎn)債。
風險提示
全球宏觀經(jīng)濟失速風險；市場價格波動風險；海外通脹超預(yù)期風險；政策風險；模型風險
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