>> 上海證券-轉債周報：以退為進，靜待風起-230605
| 上傳日期： |
2023/6/5 |
大小： |
762KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
上海證券 |
| 評級： |
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作者： |
廖旦 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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主要觀點
轉債行業(yè)景氣度和市場風格。從過去和未來兩個維度來看，電力設備及新能源、基礎化工處于持續(xù)增速最快的兩個方向；消費者服務、國防軍工、電子、汽車、機械、計算機等預測景氣度占優(yōu)。市場風格維持“雙低”占優(yōu)。
轉債一級市場回顧：上周（2023年5月29日-2023年6月2日）暫未有新發(fā)行可轉債。目前已獲得證監(jiān)會核準待發(fā)行可轉債的上市公司共有25家，行業(yè)主要醫(yī)藥、基礎化工、汽車等11個行業(yè)。單支轉債發(fā)行規(guī)模最大為晶澳科技（89.60億元），最小為南京聚?。?.19億元）。
轉債二級市場分析：轉債與權益指數(shù)由跌轉升，整體走勢一致。分行業(yè)看，28個行業(yè)轉債僅有兩個行業(yè)出現(xiàn)下跌。可轉債周漲幅前十個券主要分布在計算機、機械、建筑等行業(yè)。周跌幅前十的轉債中有四支價格低于100元的轉債（全筑轉債、起步轉債、正邦轉債、鴻達轉債）。目前已公告贖回的可轉債有小康轉債、城市轉債、壽仙轉債、現(xiàn)代轉債和上能轉債。市場已有3支可轉債已觸發(fā)回售條款，另有3支可轉債有觸發(fā)回售條款可能性。修正條款觸發(fā)進度已達到或超過50%的轉債共25支，其中10支修正觸發(fā)進度已經(jīng)達到或超過80%，可關注。
投資建議
以退為進，靜待風起。海外方面，市場加大美聯(lián)儲7月加息預期。5月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增幅超過預期，當月非農(nóng)增加33.9萬人，好于市場之前預期的19萬人，標志著就業(yè)人數(shù)連續(xù)第29個月出現(xiàn)正增長。數(shù)據(jù)發(fā)布后，芝加哥商業(yè)交易所利率觀察工具FedWatch的數(shù)據(jù)顯示，投資者預計美聯(lián)儲6月按兵不動的概率為66.6%；累計加息25個基點的概率為53.8%。國內(nèi)方面，總體延續(xù)恢復發(fā)展態(tài)勢，結構上有改善空間。5月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為48.8%，比上月下降0.4個百分點，低于臨界點，制造業(yè)景氣水平小幅回落；非制造業(yè)商務活動指數(shù)為54.5%，比上月下降1.9個百分點，仍高于臨界點，非制造業(yè)延續(xù)恢復性增長；綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為52.9%，比上月下降1.5個百分點，繼續(xù)保持在景氣區(qū)間，表明我國企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營總體延續(xù)恢復發(fā)展態(tài)勢。
政策將提振需求端。國務院常務會議研究促進新能源汽車產(chǎn)業(yè)高質量發(fā)展的政策措施。資金流方面，北上資金上周凈流入約50億元，較前一周為凈流出178.88億元發(fā)生轉向。轉債配置上，風格維持“雙低”，建議關注估值處于歷史低位的電力設備及新能源、機械、有色金屬、食品飲料以及生物醫(yī)藥中景氣度上升的細分方向、次新轉債以及“雙低”板塊的配置機會。6月可轉債組合建議關注如下：鷹19轉債、能化轉債、大秦轉債、杭銀轉債、蘇行轉債、友發(fā)轉債、永02轉債、柳藥轉債、花園轉債、江山轉債。
風險提示
宏觀經(jīng)濟失速風險；市場價格波動風險；海外通脹超預期風險；政策風險；模型風險
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