久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

 主要觀點(diǎn)
　　利率債：收益率下行，期限利差走闊。2023年6月26日-2023年7月2日期間，央行加大月末資金投放，總計(jì)開展11690億元逆回購操作，共4600億元逆回購到期，全口徑下凈投放資金7090億元。銀行間資金價(jià)格有所上行，交易所資金價(jià)格漲跌互現(xiàn)。一級市場利率債實(shí)際發(fā)行107只，發(fā)行規(guī)模3918.05億元，凈融資額為-982.03億元。二級市場國債現(xiàn)券收益率整體下行。國債1年期、3年期、5年期、7年期、10年期分別下行3.97BP、5.71BP、4.76BP、2.40BP、3.26BP至1.8723%、2.2253%、2.4247%、2.6276%、2.6351%。10Y-1Y期限利差走闊至76.28BP。
　　信用債：到期收益率短端下行，長端上行。2023年6月26日-2023年7月2日期間，新發(fā)行信用債1119只，發(fā)行規(guī)模共計(jì)12700.86億元，凈融資額為-2081.35億元。按債券評級分類，AAA級發(fā)行規(guī)模占總發(fā)行量28.26%，AA級以下及未統(tǒng)計(jì)的信用債發(fā)行占信用債總發(fā)行量68.18%。期限方面，信用債主要以1年期以內(nèi)為主。1年以內(nèi)信用債發(fā)行占信用債總發(fā)行額的40.52%；1-3年和3-5年信用債分別占信用債總發(fā)行額21.25%和17.61%。按行業(yè)分類，建筑業(yè)發(fā)行只數(shù)最多。期間，信用債到期收益率漲跌互現(xiàn)，其中AA+評級10年期收益率上行幅度最大為4.91BP；AAA評級3年期城投債到期收益率下行幅度最大，為2.32BP。期間共有3只信用債違約，17家企業(yè)主體評級被調(diào)整。
　　大類資產(chǎn)：歐美股指整體上行。2023年6月26日-2023年7月2日期間，美三大股指周內(nèi)上行，道指周漲2.02%，標(biāo)普500指數(shù)周漲2.35%，納指周漲2.19%；德國DAX指數(shù)周漲2.01%，法國CAC40指數(shù)周漲3.30%，英國富時(shí)100指數(shù)周漲0.93%。美債收益率回升，美元指數(shù)走強(qiáng)，非美貨幣走勢分化，周內(nèi)原油價(jià)格上漲，黃金價(jià)格小幅下行。
　　投資建議
　　經(jīng)濟(jì)仍需政策呵護(hù)。6月制造業(yè)PMI環(huán)比上月小幅回升0.2個(gè)百分點(diǎn)，其中，供給端生產(chǎn)指數(shù)比上月回升0.7個(gè)百分點(diǎn)，重回?cái)U(kuò)張區(qū)間；需求端新訂單指數(shù)比上月回升0.3個(gè)百分點(diǎn)。分企業(yè)類型來看，大中型企業(yè)恢復(fù)速度較快，其中，大型企業(yè)PMI比上月回升0.3個(gè)百分點(diǎn)，對本月制造業(yè)PMI拉動(dòng)作用明顯；中型企業(yè)PMI比上月回升1.3個(gè)百分點(diǎn)；小型企業(yè)壓力依然較大，PMI指數(shù)比上月下降1.5個(gè)百分點(diǎn)。企業(yè)產(chǎn)成品庫存降至46.1%，連續(xù)4個(gè)月回落。服務(wù)業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)環(huán)比上月下降1個(gè)百分點(diǎn)；建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)環(huán)比上月下降2.5個(gè)百分點(diǎn)，建筑從業(yè)人員指數(shù)環(huán)比上月下降1.3個(gè)百分點(diǎn)，顯示地產(chǎn)拖累依然存在。我們認(rèn)為經(jīng)濟(jì)仍需政策呵護(hù)，關(guān)注債券市場調(diào)整后的配置機(jī)會(huì)，基本面改善幅度較大、區(qū)域財(cái)力快速回升的城投債利差有望進(jìn)一步被壓縮。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　地緣政治風(fēng)險(xiǎn)；美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐超預(yù)期；海外經(jīng)濟(jì)增速不及預(yù)期；國內(nèi)通脹超市場預(yù)期；上市公司業(yè)績不及預(yù)期；市場波動(dòng)超市場預(yù)期。