>> 安信證券-移遠通信(603236)業(yè)績短期承壓，發(fā)布股權(quán)激勵增強信心-230717
| 上傳日期： |
2023/7/17 |
大小： |
775KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
張真楨 |
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事件：
2023年7月14日，公司發(fā)布2023年半年度業(yè)績預告。預計2023年半年度可實現(xiàn)營收65.00億元左右，同比下降約2.82%；預計實現(xiàn)歸母凈利潤-1.16億元左右，業(yè)績出現(xiàn)虧損；預計實現(xiàn)扣非歸母凈利潤-1.56億元左右。
業(yè)績短期承壓，營收環(huán)比有所好轉(zhuǎn)：
2023年上半年，受到全球經(jīng)濟環(huán)境、市場景氣度等因素影響，公司所處物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)下游需求尚未完全恢復，加之公司布局新業(yè)務新產(chǎn)品線帶來的前期投入成本的攀升，因此公司2023年上半年營業(yè)收入及凈利潤同比有所下降。公司預計2023年半年度可實現(xiàn)營收65.00億元左右，同比下降約2.82%；預計半年度歸母凈利潤約為-1.16億元，業(yè)績出現(xiàn)虧損。公司非經(jīng)常性損益對凈利潤的影響金額為0.40億元左右，主要為公允價值變動收益及收到的補貼，預計實現(xiàn)扣非歸母凈利潤約-1.56億元；其中Q2單季度預計實現(xiàn)營收33.63億元，同比下降7.97%，環(huán)比增長7.20%。
市占率全球第一，衛(wèi)星通信模組取得新進展：
根據(jù)Counterpoint的報告，公司位居世界十大物聯(lián)網(wǎng)模組廠商榜首，2022年份額達38.5%。2022年度公司研發(fā)投入達13.35億元，占營業(yè)收入的9.38%。公司為3GPP成員，針對R18通信標準中NTN、定位、車載通信等關鍵方面提交了10余項技術(shù)標準提案。公司作為物聯(lián)網(wǎng)通信產(chǎn)業(yè)鏈的核心企業(yè)，與國內(nèi)移動通信運營商保持長期穩(wěn)定的合作伙伴關系，并于6月29日同中國電信等合作伙伴攜手發(fā)布了“天地一體的5G-5GNTN試驗成果”，針對現(xiàn)有蜂窩通信在信號覆蓋、數(shù)據(jù)回傳等痛點問題進行了基于天通衛(wèi)星的物聯(lián)網(wǎng)應用場景外場測試，測試效果良好。公司針對海事、運輸、采礦、農(nóng)業(yè)、石油等蜂窩網(wǎng)絡無法覆蓋的場景推出了CC600DLS、CC200A-LB等衛(wèi)星通信模組等，以提供相應場景下更可靠的無線解決方案。
發(fā)布股權(quán)激勵計劃，提高核心業(yè)務人員信心：
公司于7月8日發(fā)布2023年股票期權(quán)激勵計劃（草案），面向公司的核心業(yè)務人員及技術(shù)人員313人授予股票期權(quán)793.7萬份，行權(quán)價格為每股54.84元。激勵計劃采用凈利潤考核指標，以2022年凈利潤為基數(shù)，目標于2024/2025/2026年度凈利潤增長率不低于10%/30%/60%。本次激勵計劃有望吸引和留住公司優(yōu)秀人才，充分調(diào)動其積極性和創(chuàng)造性，有效提升核心團隊凝聚力和企業(yè)核心競爭力，有效地將股東、公司和核心團隊三方利益結(jié)合在一起，使各方共同關注公司的長遠發(fā)展。
投資建議：
公司是行業(yè)領先的物聯(lián)網(wǎng)整體解決方案供應商。我們預計公司2023年-2025年的營業(yè)收入分別為152.44/205.55/236.48億元，同比增長7.1%/34.8%/15.0%；歸母凈利潤分別為2.54/7.17/9.25億元，同比-59.2%/+182.3%/+29.0%；對應EPS分別為0.96/2.71/3.50元。我們給予公司2024年26倍PE，對應目標價70.46元，維持“買入-A”投資評級。
風險提示：芯片價格上漲超預期、車載業(yè)務拓展不及預期、行業(yè)競爭加劇、中美貿(mào)易摩擦加劇的風險
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