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公司發(fā)布2023年二季度零售流水情況
　　公司發(fā)布最新營運表現(xiàn)，2023年第二季度安踏品牌零售流水同比增長高單位數(shù)、FILA品牌同比增長15~20%、其他品牌同比增長70~75%；2023年上半年安踏品牌零售流水同比增長中單位數(shù)、FILA品牌同比增長10~20%中段、其他品牌同比增長70~75%。
　　二季度安踏和FILA零售流水增速環(huán)比加快、其他品牌延續(xù)高增
　　安踏品牌：23Q2安踏品牌零售流水增速環(huán)比改善，較疫情前的19Q2增長約35%，19Q2~23Q2零售流水復(fù)合增速為高單位數(shù)。品牌經(jīng)營質(zhì)量亦在向好，二季度末庫銷比小于5個月、環(huán)比持平；零售折扣環(huán)比略有改善、同比仍略有差距（23Q1為72折、22Q2為75折）。分產(chǎn)品來看，安踏大貨、安踏兒童零售流水同比均增長高單位數(shù)。另外安踏線上零售流水同比增長中單位數(shù)、相較23Q1增速轉(zhuǎn)正。
　　FILA品牌：23Q2FILA品牌零售流水增速環(huán)比改善、較19Q2增長約65%，19Q2~23Q2零售流水復(fù)合增速為中雙位數(shù)。品牌經(jīng)營質(zhì)量繼續(xù)改善，庫銷比小于5個月、環(huán)比持平；零售折扣環(huán)比和同比均有改善（23Q1總體折扣為75折）。分產(chǎn)品來看，F(xiàn)ILA大貨、兒童、潮牌零售流水分別同比增長20%、中雙位數(shù)、低雙位數(shù)。另外FILA線上零售流水增速較快，同比增長60~65%、相較23Q1增速提升。
　　其他品牌：23Q2其他品牌零售流水延續(xù)高增，其中迪桑特零售流水同比增長超60%、可隆同比增速翻倍。
　　二季度旗下品牌經(jīng)營質(zhì)量向好，期待運動龍頭繼續(xù)高質(zhì)量增長
　　二季度安踏品牌繼續(xù)推進(jìn)產(chǎn)品升級和品牌向上，調(diào)整商品團(tuán)隊、積極革新產(chǎn)品，于7月簽約NBA球星歐文、加強(qiáng)品牌建設(shè)，并加快渠道升級、拓展購物中心門店數(shù)量；FILA品牌線上渠道表現(xiàn)亮眼，新興電商平臺抖音等增速較快、有助于產(chǎn)品推廣及下沉市場人群覆蓋。5月以來終端消費環(huán)境有所疲弱，公司旗下品牌零售流水在月度間的表現(xiàn)亦受到一定擾動、但預(yù)計與目標(biāo)相差較小，并且下半年安踏品牌將加大奧運營銷投入及核心商圈拓展力度，F(xiàn)ILA品牌將推動細(xì)分品類如高爾夫、兒童增速提升。全年來看公司繼續(xù)維持年初的流水增長目標(biāo)（安踏和FILA品牌均為雙位數(shù)增長，其他品牌為30%以上），并在推動各品牌流水增長的同時，將繼續(xù)推進(jìn)門店降租等控費措施，促使利潤端增速高于流水端。
　　小幅下調(diào)盈利預(yù)測，維持“買入”評級
　　考慮消費整體環(huán)境仍偏疲軟、存不確定性，我們小幅下調(diào)公司23~25年盈利預(yù)測（歸母凈利潤較前次預(yù)測下調(diào)2%/2%/2%），按最新股本計，對應(yīng)23~25年EPS為3.30、3.93、4.65元，23、24年P(guān)E為23倍、20倍，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險提示：國內(nèi)外需求疲軟、線下客流恢復(fù)不及預(yù)期；庫存積壓；行業(yè)競爭加劇；電商渠道增速放緩；費用投入不當(dāng)、小品牌培育或AMER盈利改善不及預(yù)期。