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2Q23前瞻：我們預(yù)計(jì)2Q23百度營收332.05億，YoY+12.0%，Non-GAAP歸母凈利潤為57.48億，YoY+3.7%。分業(yè)務(wù)看，預(yù)計(jì)2Q23百度核心業(yè)務(wù)收入YoY+10.9%至256.75億，愛奇藝收入YoY+16.5%至77.57億元。
　　廣告業(yè)務(wù)持續(xù)修復(fù)，環(huán)比加快復(fù)蘇。今年上半年，隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇，廣告主投放也持續(xù)回暖，其中本地生活、旅行類、SME廣告主修復(fù)進(jìn)度快于行業(yè)平均，疊加618活動(dòng)助力，我們預(yù)計(jì)2Q23百度核心在線營銷收入同比增長11.0%。目前百度APP已部分內(nèi)測接入文心一言，可定制個(gè)性化AI應(yīng)用，有望進(jìn)一步提升用戶搜索體驗(yàn)與粘性。
　　智能云收入增速放緩，國內(nèi)自動(dòng)駕駛落地持續(xù)推進(jìn)。疫情影響智能云交付進(jìn)度，我們預(yù)計(jì)2Q23智能云業(yè)務(wù)同比增速在個(gè)位數(shù)。國內(nèi)自動(dòng)駕駛落地持續(xù)推進(jìn)，6月17日，百度蘿卜快跑獲深圳市坪山區(qū)頒發(fā)的首批智能網(wǎng)聯(lián)汽車無人商業(yè)化試點(diǎn)通知書，可在深圳市坪山區(qū)開展L4級無人駕駛商業(yè)化收費(fèi)運(yùn)營；6月21日工信部副部長辛國斌表示“將啟動(dòng)智能網(wǎng)聯(lián)汽車準(zhǔn)入和上路通行試點(diǎn)，支持L3級及更高級別的自動(dòng)駕駛功能商業(yè)化應(yīng)用”，自動(dòng)駕駛商業(yè)化有望加速落地。
　　文心一言迭代更新，大模型表現(xiàn)亮眼。在2023世界人工智能大會(huì)上，百度CTO表示目前文心大模型迭代到3.5版本，與3.0版本相比，模型效果提升50%，并將逐步開放插件生態(tài)。據(jù)工聯(lián)院測評，在中文工業(yè)領(lǐng)域的知識問答能力上，文心一言表現(xiàn)已超過GPT3.5。目前文心一言已上架App Store并內(nèi)測嵌入百度APP，隨著C端用戶體驗(yàn)開啟，以及B端企業(yè)用戶的接入，文心一言應(yīng)用場景持續(xù)拓寬，將基于反饋持續(xù)地迭代升級，提升競爭力。
　　盈利預(yù)測：我們預(yù)計(jì)公司23/24/25年Non-GAAP歸母凈利潤231.90/253.88/276.86億元，YOY+12%/+9%/+9%。維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策風(fēng)險(xiǎn)，自動(dòng)駕駛商業(yè)化慢于預(yù)期，廣告主需求弱于預(yù)期