>> 西部證券-移遠通信(603236)2023年半年度業(yè)績預告點評：需求逐步復蘇，單季度歸母凈利潤扭虧為盈-230718
| 上傳日期： |
2023/7/19 |
大小： |
358KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
陳彤 |
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事件：移遠通信發(fā)布2023年半年度業(yè)績預告。公司預計23H1實現(xiàn)營收約65億元，同比下降約2.82%；預計實現(xiàn)歸母凈利潤-1.16億元；實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤約-1.56億元。
受全球宏觀環(huán)境影響，下游需求尚未完全恢復，上半年收入同比下滑。根據(jù)IoTAnalytics數(shù)據(jù)，23Q1全球蜂窩物聯(lián)網(wǎng)模組銷售收入同比下降6%，出貨量下降16%，主要由于1）宏觀環(huán)境擾動下用戶支出謹慎，促使部分廠商采取降低庫存、節(jié)約成本策略。根據(jù)物聯(lián)網(wǎng)智庫，部分模組廠商表示其下游客戶將訂單推遲到今年后期。2）部分品類仍面臨芯片短缺：車用芯片交付周期仍過長。公司預計2023H1境外營業(yè)收入占比超55%，公司2021/2022年海外營收占比分別為42.6%、52.0%。
單季度收入環(huán)比微增，歸母凈利潤環(huán)比扭虧。根據(jù)預告，公司23Q2營收/歸母凈利潤分別為33.6/0.21億元，同比分別為-7%/-86.2%。公司23H1歸母凈利率約-1.78%，23Q2約0.6%，單季度凈利率環(huán)比扭虧轉(zhuǎn)正，收入環(huán)比增長7.1%。23Q2公司歸母扣非凈利潤約為-0.1億元，23H1非經(jīng)常性損益對凈利潤的影響金額約4000萬元，主要為公允價值變動收益及補貼。
短期伴隨消費電子產(chǎn)業(yè)鏈存貨出清見底，需求有望回暖。同時公司正采取管理層降薪/招聘放緩/提升單位人員產(chǎn)出等方式降本，利潤率回升彈性可期。中長期看，人工智能加速發(fā)展，萬物智聯(lián)背景下物聯(lián)網(wǎng)持續(xù)升級迭代，5GRedCap有望加速落地。公司持續(xù)加大海外市場布局，國際化戰(zhàn)略穩(wěn)步推進。
盈利預測：考慮海外需求情況，下調(diào)盈利預測。預計2023-2025年，公司營業(yè)收入分別為156.6/206.4/278.3億元（此前198.7/264.8/348.2億元），歸母凈利潤分別為4.3/6.3/9.6億元（此前7.9/10.0/13.0），對應PE為37/25/17X。維持“增持”評級。
風險提示：海外需求不及預期；車載模組上車不及預期；市場競爭加劇。
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