>> 太平洋證券-蔚來-SW(9866.HK)周度表現(xiàn)連續(xù)亮眼，7月有望再創(chuàng)新高-230718
| 上傳日期： |
2023/7/19 |
大?。?/td>
| 1215KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
文姬 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件：7月18日，7月第二周周度上險數(shù)據(jù)公布，蔚來周度上險量為0.39萬輛，較6月第二周同比增長159.8%，較7月第一周環(huán)比增長24.7%；從月度數(shù)據(jù)來看，2023年6月蔚來汽車交付量為10707輛，同比下降17.4%，環(huán)比增長74.0%。
ES6新款車型發(fā)力，周銷量由0.15萬輛提升至約0.4萬輛：從銷量結(jié)構(gòu)來看，2023年6月蔚來ES6新車型實(shí)現(xiàn)新舊平臺切換后的首次量產(chǎn)，銷量為4677輛，占6月總銷量的43.7%，成為當(dāng)月蔚來最暢銷車型，ET5系列次之，實(shí)現(xiàn)銷量3818輛，占6月總銷量的35.7%。從周度上險數(shù)據(jù)來看，7月第二周環(huán)比持續(xù)增長，主要原因?yàn)槲祦碥囆腿媲袚Q至NT2.0平臺，疊加蔚來推出權(quán)益分離策略，全系車型起售價降低3萬元，整車性能表現(xiàn)、智能化水平以及性價比得到全面提升。展望7月第三、四周，上險量有望持續(xù)爬坡，再創(chuàng)新高。
NT2.0平臺賦能，城市NOP+逐步落地：NT2.0平臺電驅(qū)系統(tǒng)升級至第二代，峰值功率和扭矩較上一代分別提升20%/23%；搭載的全棧自研智能底盤域控制器ICC，配合自研懸架控制系統(tǒng)，操控和舒適性同步提升；智駕層面推出全新的Aquila超感系統(tǒng)和Adam超算平臺，在硬件上可適配L4級別自動駕駛需求。此外，7月蔚來Banyan2.0.0版本正式發(fā)布，實(shí)現(xiàn)超120項功能新增及體驗(yàn)優(yōu)化，采用全棧自研的BEV與占據(jù)柵格感知框架，為NOP+提供更強(qiáng)的感知能力，并應(yīng)用了全新規(guī)控模型；隨后NOP+在北京五環(huán)內(nèi)的高速公路和城市快速路上線。
新車型陸續(xù)釋放，銷量上行可期：蔚來預(yù)計在2023H2推出全新入門級SUV，在新車和全新ES6、ET5T的驅(qū)動下，我們預(yù)計全年有望實(shí)現(xiàn)16萬輛，銷量和利潤率開啟上行通道。我們認(rèn)為，在行業(yè)復(fù)蘇、平臺升級、價格下探和城市NOP+落地等因素驅(qū)動下，公司下半年銷量回升趨勢明確，有望在Q3月銷突破1.5萬輛，并在Q4月銷沖擊2萬輛。
盈利預(yù)測與估值：預(yù)計公司2023-2025年公司實(shí)現(xiàn)營收531.9/1,103.1/1,337.9億元，2023-2025年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤為156.3/-86.8/6.4億元，對應(yīng)2023年7月18日港股收盤價的PS分別為2.39/1.15/0.95倍。
風(fēng)險提示：原材料價格波動、價格戰(zhàn)超預(yù)期、需求不及預(yù)期等。
|
|
