>> 華泰證券-發(fā)電行業(yè)-虛擬電廠：全方位受益電改的服務(wù)商-230719
| 上傳日期： |
2023/7/19 |
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| 格式： |
pdf 共20頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
王瑋嘉,黃波,李雅琳 |
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此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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虛擬電廠聚合“正/負(fù)”資源，全方位受益于電改推進(jìn)
我國(guó)能源轉(zhuǎn)型過(guò)程中供電安全難度高于歐美：1）發(fā)電側(cè)新能源占比不斷提升，2）用電側(cè)波動(dòng)較大的三產(chǎn)與居民比例逐步增加，3）火電裝機(jī)主要為靈活性能力較低的煤電而不是氣電。隨尖峰負(fù)荷增速持續(xù)高于基荷電源（火電+核電），我國(guó)電力調(diào)節(jié)能力亟需增強(qiáng)。不同于大電網(wǎng)自上而下的調(diào)度，虛擬電廠側(cè)重于更小的顆粒度，聚合靈活性資源，既可作為“正電廠”供電或調(diào)峰；又可作為“負(fù)電廠”配合填谷，盈利模式取決于電力體制改革的推進(jìn)。短期我們看好深耕電力系統(tǒng)、有分布式資產(chǎn)和較強(qiáng)客戶黏性的南網(wǎng)能源、晶科科技等，中長(zhǎng)期服務(wù)能力和靈活的機(jī)制才是在這個(gè)領(lǐng)域持續(xù)跑贏的核心。
為什么過(guò)去不需要，而現(xiàn)在需要虛擬電廠？
經(jīng)濟(jì)回暖，我國(guó)用電需求維持增長(zhǎng)趨勢(shì)。發(fā)電側(cè)新能源占比不斷提升，電力系統(tǒng)調(diào)節(jié)靈活性被挑戰(zhàn)。用戶側(cè)三產(chǎn)與居民用電占比不斷提升，用電峰谷差拉大，尖峰負(fù)荷持續(xù)拔高，電力系統(tǒng)調(diào)峰能力亟需增強(qiáng)。緊平衡背景下，虛擬電廠或成最優(yōu)解。虛擬電廠能夠調(diào)動(dòng)靈活性基礎(chǔ)資源，有效調(diào)節(jié)電力平衡，是保障我國(guó)電力系統(tǒng)穩(wěn)定的重要手段。據(jù)國(guó)網(wǎng)測(cè)算，實(shí)現(xiàn)電力系統(tǒng)削峰填谷，滿足5%的峰值負(fù)荷，虛擬電廠投資額僅為火電廠的1/8~1/7。
我國(guó)虛擬電廠仍處于0到1的階段，2030年市場(chǎng)空間有望達(dá)千億
我國(guó)虛擬電廠正由邀約型向市場(chǎng)型過(guò)渡，近年來(lái)缺電事件頻發(fā)，各地虛擬電廠試點(diǎn)明顯加速，收入來(lái)自：1）電網(wǎng)調(diào)度（當(dāng)前主要）、2）現(xiàn)貨市場(chǎng)（加速推廣）、和3）有偏差考核需求的售電公司、負(fù)荷預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度低的風(fēng)光電站、用電成本敏感的電力用戶、可以“隔墻售電”的分布式、增量配電網(wǎng)和微電網(wǎng)運(yùn)營(yíng)商等。短期只考慮輔助服務(wù)市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)，我們預(yù)計(jì)2025年我國(guó)虛擬電廠市場(chǎng)規(guī)模達(dá)102億。2030年我們假設(shè)市場(chǎng)化交易電量占比61%、現(xiàn)貨占比10%，則現(xiàn)貨市場(chǎng)規(guī)模達(dá)939億元；輔助服務(wù)費(fèi)用占比提升至5%，則輔助服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)770億元，虛擬電廠市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)千億。
借鑒海外經(jīng)驗(yàn)：德國(guó)/美國(guó)/澳大利亞各有側(cè)重
德國(guó)高分布式能源占比決定了其虛擬電廠以分布式電源的聚合為主，主要通過(guò)電力交易創(chuàng)收。美國(guó)零售電價(jià)不斷提升疊加光伏成本不斷下行，戶用光伏裝機(jī)占比提高的背景下，虛擬電廠主要聚合可控負(fù)荷，通過(guò)需求響應(yīng)獲取收益。澳大利亞于2019年開(kāi)啟規(guī)模達(dá)31MW的虛擬電廠示范項(xiàng)目，聚合資源以用戶側(cè)儲(chǔ)能為主，主要通過(guò)提供調(diào)頻服務(wù)創(chuàng)收，此示范項(xiàng)目月均收益14萬(wàn)澳元。
短期看好深植電力系統(tǒng)的公司，長(zhǎng)期看好激勵(lì)好/具備服務(wù)基因的民企
雖然行業(yè)還在從0到1起步的階段，但是因?yàn)槠漭p資產(chǎn)的模式，參與者眾多。目前虛擬電廠行業(yè)主要涉及電網(wǎng)系企業(yè)、電力信息化企業(yè)與新能源企業(yè)。我們認(rèn)為虛擬電廠行業(yè)1）短期將利好深植電力系統(tǒng)的公司；2）中長(zhǎng)期看好激勵(lì)機(jī)制較好，具備服務(wù)基因的民營(yíng)企業(yè)。推薦標(biāo)的為南網(wǎng)能源、晶科科技，產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標(biāo)的還包括國(guó)電南瑞、蘇文電能、安科瑞、國(guó)網(wǎng)信通、芯能科技、遠(yuǎn)光軟件、恒實(shí)科技、東方電子、國(guó)能日新、朗新科技等。
風(fēng)險(xiǎn)提示：政策推進(jìn)不及預(yù)期、電力市場(chǎng)化改革不及預(yù)期、技術(shù)創(chuàng)新不及預(yù)期、測(cè)算結(jié)果偏差。
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