>> 開源證券-房地產(chǎn)行業(yè)點評報告：投資銷售開工均持續(xù)走弱，竣工數(shù)據(jù)較為靚眼-230719
| 上傳日期： |
2023/7/19 |
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| 290KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
齊東 |
| 行業(yè)名稱： |
房地產(chǎn) |
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銷售數(shù)據(jù)同比下降，區(qū)域數(shù)據(jù)分化顯著
國家統(tǒng)計局發(fā)布2023年1-6月商品房投資和銷售數(shù)據(jù)。2023年1-6月，全國商品房銷售面積5.95億平，同比下降5.3%（1-5月-0.9%），其中商品住宅銷售面積同比下降2.8%；1-6月商品房銷售額6.31萬億元，同比增長1.1%（1-5月+8.4%），其中商品住宅銷售額同比增長3.7%。分區(qū)域看，1-6月東部、中部、西部、東北區(qū)域商品房銷售額同比增速分別為7.1%、-9.0%、-6.0%、-0.8%。
開發(fā)投資數(shù)據(jù)持續(xù)承壓，房企資金壓力猶存
2023年1-6月，房地產(chǎn)開發(fā)投資額5.86萬億元，同比下降7.9%（1-5月-7.2%），其中住宅開發(fā)投資額同比下降7.3%，開發(fā)投資降幅進一步擴大主要源于銷售下降，房企投資拿地和開工動力及能力下降。根據(jù)中指院數(shù)據(jù)，2023年1-6月，全國300城累計住宅土地成交面積13537萬方，同比-30%；成交金額9520億元，同比-20%，房企整體拿地意愿大幅下降。2023年1-6月，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金6.88萬億元，累計同比下降9.8%（1-6月-6.6%），其中自籌資金單月下降29.5%，銷售回款資金持續(xù)承壓，企業(yè)資金壓力猶存。
單月新開工創(chuàng)2008年以來最低同月水平，竣工數(shù)據(jù)較為靚眼
2023年1-6月，全國房屋新開工面積4.99億平，同比下降24.3%（1-5月-22.6%）；其中住宅新開工面積3.63億平，同比下降24.9%（1-5月-22.7%），降幅進一步拉大。2023年6月單月新開工面積1.02億平，為2008年至今最低同月水平，房企開工意愿較低。2023年1-6月，房屋竣工面積3.39億平，同比增長19.0%（1-5月+19.6%），其中住宅竣工面積2.46億平，同比增長18.5%（1-5月+19.0%），竣工端數(shù)據(jù)較為靚眼。在受疫情影響延期的項目陸續(xù)交付和保交樓政策下，預計竣工數(shù)據(jù)全年有望保持中高增速。
投資建議
當前制約房企投資開工的核心因素是銷售和回款壓力，銷售承壓則是由于居民對收入和經(jīng)濟增長的信心仍需穩(wěn)固，地產(chǎn)基本面的下行是果不是因。從板塊看，我們認為當前估值水平、配置比例、市場預期和行業(yè)基本面都處于較低水平，2023下半年的政策窗口期值得關(guān)注。我們持續(xù)看好投資強度高、布局區(qū)域優(yōu)、機制市場化的強信用房企。受益標的：（1）保利發(fā)展、招商蛇口、中國海外發(fā)展、建發(fā)股份、越秀地產(chǎn)等優(yōu)質(zhì)央國企；（2）萬科A、金地集團、新城控股、美的置業(yè)等財務穩(wěn)健的民企和混合所有制企業(yè)。
風險提示：（1）行業(yè)銷售恢復不及預期，融資改善不及預期，房企資金風險進一步加大。（2）政策放松不及預期。
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