>> 廣發(fā)證券-安踏體育(02020.HK)簽約歐文，安踏品牌向上戰(zhàn)略再下一城-230721
| 上傳日期： |
2023/7/21 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
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作者： |
糜韓杰 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點：
安踏品牌官宣與NBA籃球明星凱里·歐文的合作。根據(jù)安踏集團(tuán)官方微信公眾號，7月12日，安踏品牌與歐文正式簽約，歐文不僅成為安踏品牌籃球代言人，還將以首席創(chuàng)意官身份參與其專屬個人產(chǎn)品線設(shè)計，公司計劃將于2024年第一季度發(fā)布?xì)W文全系列新產(chǎn)品。此外，雙方還將在中美共同開展安踏-歐文青少年籃球訓(xùn)練營，共同助力籃球運(yùn)動和文化的發(fā)展。
安踏專業(yè)為本、品牌向上戰(zhàn)略再下一城，品牌價值持續(xù)提升。我們認(rèn)為，對于運(yùn)動品牌而言，產(chǎn)品科技及核心體育營銷資源為其最深護(hù)城河。根據(jù)NBA官網(wǎng)，歐文曾當(dāng)選NBA年度最佳新秀、全明星賽最有價值球員等，在籃球領(lǐng)域具備較強(qiáng)的影響力，歐文的籃球鞋系列曾是耐克最暢銷的籃球鞋系列之一。同時，近年安踏品牌專業(yè)為本、品牌向上戰(zhàn)略卓有成效，聚焦籃球、跑步等品類，推出氮科技等核心科技強(qiáng)化產(chǎn)品力，我們認(rèn)為安踏與歐文的合作將進(jìn)一步助推安踏的優(yōu)秀產(chǎn)品獲得更高的關(guān)注和認(rèn)可、助推品牌價值提升。
公司流水及利潤率有望持續(xù)修復(fù)，看好公司中長期發(fā)展。根據(jù)Q2流水業(yè)績會，公司目標(biāo)安踏主品牌及FILA流水雙位數(shù)增長維持不變。另一方面，公司直營占比較高，流水修復(fù)將產(chǎn)生正向經(jīng)營杠桿，隨著經(jīng)營環(huán)境的改善公司折扣有望提升，利潤率有望修復(fù)。
盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計公司23-25年歸母凈利潤為94.3/109.1/128.1億元。參考可比公司，給予公司23年P(guān)E估值30倍，對應(yīng)合理價值109.2港元/股，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示。宏觀經(jīng)濟(jì)下行、FILA增速明顯放緩、Amer海外業(yè)務(wù)利潤低于預(yù)期等。
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