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中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告顯示A股盈利筑底。截至7月21日，A股共約1750家上市公司披露2023年中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，披露進(jìn)度達(dá)34%。全A預(yù)喜率（預(yù)增/續(xù)盈/略增/扭虧）達(dá)到46%，整體法下當(dāng)前已披露的上市公司2023H1預(yù)告歸母凈利潤(rùn)同比增速為-19%，而中位數(shù)計(jì)算下預(yù)告業(yè)績(jī)?cè)鏊贋?6%，顯示已披露公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)分化。分板塊來看，雙創(chuàng)板塊預(yù)喜率明顯高于主板（但披露率偏低），滬深300與中證500為代表的中盤股預(yù)告業(yè)績(jī)相對(duì)占優(yōu)（業(yè)績(jī)?cè)鏊僦形粩?shù)達(dá)到20%以上，預(yù)喜率在50%附近）。
　　周期景氣回落，可選消費(fèi)與穩(wěn)定改善。2023H1業(yè)績(jī)預(yù)告整體表露出消費(fèi)業(yè)績(jī)修復(fù)，穩(wěn)定強(qiáng)勢(shì)，周期景氣回落的趨勢(shì)。行業(yè)層面，非銀、美容護(hù)理、家電、社服、汽車等消費(fèi)板塊預(yù)喜率居前。業(yè)績(jī)預(yù)告增速中位數(shù)靠前的板塊為社服（114%）、美容護(hù)理（80%）、非銀（77%）、紡服（70%）與交通運(yùn)輸（64%），反映疫情影響消退疊加基數(shù)效應(yīng)下的業(yè)績(jī)彈性改善；業(yè)績(jī)預(yù)告增速落后的主要為周期行業(yè)。
　　超預(yù)期個(gè)股可能分布在哪些行業(yè)？對(duì)比模型前瞻結(jié)果，2023H1較2023Q1業(yè)績(jī)環(huán)比變化（整體法）超預(yù)期行業(yè)包括：業(yè)績(jī)前瞻較Q1惡化，但預(yù)告業(yè)績(jī)好于預(yù)期的石油石化、建筑材料、電力設(shè)備、醫(yī)藥生物、銀行、建筑裝飾；預(yù)測(cè)業(yè)績(jī)?cè)鏊儇?fù)，而預(yù)告業(yè)績(jī)好于預(yù)期的紡織服飾、房地產(chǎn)。結(jié)合市場(chǎng)表現(xiàn)來看，2023H1預(yù)喜個(gè)股在公告日次日上漲概率為56%，其中輕工、環(huán)保、軍工等板塊中個(gè)股在披露預(yù)喜公告后的次日上漲概率達(dá)到了70%以上，或反映H1業(yè)績(jī)超預(yù)期。而從分析師一致盈利預(yù)期來看，7月以來2023年度凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)上修的公司總共370家，其中有51%的公司披露了中報(bào)業(yè)績(jī)或預(yù)告，這些公司中85%的公司2023實(shí)現(xiàn)中報(bào)預(yù)喜。7月凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)上修的公司主要分布在醫(yī)藥、電力設(shè)備、汽車、機(jī)械等行業(yè)。
　　挖掘順周期方向中的亮點(diǎn)行業(yè)。業(yè)績(jī)預(yù)告透露出的業(yè)績(jī)景氣核心線索包括：①出行鏈（旅游、酒店餐飲、航空機(jī)場(chǎng)、鐵路公路）；②大眾消費(fèi)（白電、汽車、化妝品與個(gè)護(hù)、調(diào)味品、服裝家紡、中藥）；③新能源（光伏、風(fēng)電）；④金融（證券）；⑤電力；⑥地產(chǎn)竣工鏈（裝修建材）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策推進(jìn)不及預(yù)期，國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)超預(yù)期，產(chǎn)業(yè)發(fā)展不及預(yù)期。