>> 華泰期貨-鋼材周報：供應(yīng)開始下降，宏觀政策明確-230723
| 上傳日期： |
2023/7/24 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王英武,王海濤,鄺志鵬 |
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策略摘要
當前成材供應(yīng)開始出現(xiàn)下降趨勢，需求弱穩(wěn)但預(yù)期再次轉(zhuǎn)好，成本端原料補庫下助推鋼材價格重心上移。前期利空因素交易較為充分，關(guān)注后續(xù)平控政策和政治局會議可能帶來的板塊趨勢性向上機會。
核心觀點
市場分析
本周螺紋主力合約2310收于3823元/噸，漲49元/噸，漲幅1.3%，上海中天螺紋報3720元/噸，漲22元/噸。熱卷主力合約收于3933元/噸，漲59元/噸，漲幅1.52%，上海本鋼報3880元/噸，漲28元/噸，期貨價格升水現(xiàn)貨價格幅度持續(xù)加大。本周唐山環(huán)保限產(chǎn)趨嚴下，成材利潤有所走擴，唐山螺紋即期利潤報96元/噸，唐山熱卷即期利潤報166元/噸。本周周均建材成交15.39萬噸，維持淡季偏弱水平。
供應(yīng)方面，Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率83.6%，環(huán)比上周下降0.73個百分點，同比去年增加10.44個百分點；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率91.16%，環(huán)比下降0.04個百分點，同比增加9.76個百分點；鋼廠盈利率64.07%，環(huán)比持平，同比增加54.11個百分點；日均鐵水產(chǎn)量244.27萬噸，環(huán)比下降0.11萬噸，同比增加25.03萬噸。本周成材供應(yīng)低位微增。
庫存方面，本周鋼聯(lián)公布的大樣本鋼材庫存顯示：截止本周五大材總體庫存合計2511.41萬噸，環(huán)比上周下降0.74萬噸。其中螺紋庫存合計1141.32萬噸，環(huán)比上周增加0.78萬噸，熱卷庫存合計505.43萬噸，環(huán)比上周增加2.25萬噸。本周五大材大樣本庫存低位微降。
消費方面，本周鋼聯(lián)公布的大樣本鋼材消費數(shù)據(jù)顯示：五大材總體表需合計1335.77萬噸，環(huán)比上周增加36.11萬噸。其中螺紋表需合計391.92萬噸，環(huán)比上周增加15.3萬噸，熱卷表需合計400.32萬噸，環(huán)比上周增10.22萬噸。本周五大材大樣本表需低位回升。
整體來看，供應(yīng)端：本周四川因大學(xué)生夏運會，唐山因環(huán)保政策開始限產(chǎn)，后續(xù)還有平控政策等待落地，鋼材產(chǎn)量或階段性見頂。需求端：宏觀經(jīng)濟支持政策陸續(xù)明確，以城中村改造和促進汽車家電等消費政策為主，后續(xù)將持續(xù)發(fā)力。目前淡季需求偏低符合季節(jié)性，難以證偽。庫存端：包括鋼廠在內(nèi)的財務(wù)庫存均處于偏低水平，庫存結(jié)構(gòu)較優(yōu)。當前成材供應(yīng)開始出現(xiàn)下降趨勢，需求弱穩(wěn)但預(yù)期再次轉(zhuǎn)好，成本端原料補庫下助推鋼材價格重心上移。前期利空因素交易較為充分，關(guān)注后續(xù)平控政策和政治局會議可能帶來的板塊趨勢性向上機會。
策略
單邊：多螺紋10
跨期：螺紋10-05正套
跨品種：做多成材利潤
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
風(fēng)險
粗鋼平控政策、需求程度、原料價格、進出口等。
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