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投資要點(diǎn)
　　2023Q2業(yè)績超預(yù)期，歸母凈利潤同環(huán)比大幅提升
　　公司發(fā)布2023半年度業(yè)績預(yù)告，2023H1，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.90-2.10億元，同比增長68.35%-86.07%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.58-1.78億元，同比增長70.43%-92.00%。2023Q2，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.12-1.32億元，同比增長66.52%-96.39%，環(huán)比增長42.12%-67.61%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.03-1.23億元，同比增長59.03%-89.85%，環(huán)比增長88.21%-124.69%。
　　新能源電控領(lǐng)域：技術(shù)賦能新能源全方位布局，光儲業(yè)務(wù)加速放量
　　（1）風(fēng)電變流器：公司風(fēng)電變流器在電網(wǎng)適應(yīng)性、環(huán)境適應(yīng)性與負(fù)載適應(yīng)性仍處于技術(shù)領(lǐng)先地位。公司通過創(chuàng)新技術(shù)轉(zhuǎn)化為實(shí)踐案例，如2022年山東省首個(gè)平價(jià)海上風(fēng)電項(xiàng)目、國內(nèi)首個(gè)國產(chǎn)中壓變流器規(guī)?；瘧?yīng)用項(xiàng)目、我國首個(gè)單體百萬千瓦級陸上風(fēng)電項(xiàng)目等。
　　（2）光伏逆變器：公司提供具有競爭力的整體解決方案，包括全系列組串式中小功率光伏發(fā)電系統(tǒng)和集中/集散式大功率光伏發(fā)電系統(tǒng)，推出戶用、工商業(yè)、電站型三大智慧方案；響應(yīng)國家鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略，乘“整縣推進(jìn)”東風(fēng)，依托“千家萬戶沐光行動”進(jìn)行國內(nèi)外戶用市場大發(fā)力；憑借極具競爭力的工商業(yè)光伏解決方案，獲得大量客戶認(rèn)可。
　?。?）儲能變流器：公司儲能產(chǎn)品涵蓋PCS、PCS箱變一體機(jī)、EMS、戶外工商業(yè)儲能系統(tǒng)一體機(jī)、離網(wǎng)控制器等多種設(shè)備及相關(guān)系統(tǒng)。公司還針對風(fēng)電特殊應(yīng)用場景，推出風(fēng)儲一體變流器，將儲能系統(tǒng)與風(fēng)電系統(tǒng)融合一體，通過儲能技術(shù)有效平抑風(fēng)力發(fā)電的波動性，提高風(fēng)電場并網(wǎng)接入能力及風(fēng)電消納能力。
　　傳動領(lǐng)域：繼續(xù)加大傳動業(yè)務(wù)戰(zhàn)略布局，訂單持續(xù)突破
　　公司傳動業(yè)務(wù)訂單持續(xù)突破，營收持續(xù)高增，盈利維持高位，逐步成為公司業(yè)務(wù)收入和盈利水平的新增長點(diǎn)。公司全系列變頻傳動解決方案除冶金軋鋼、礦山機(jī)械、鐵路基建外，還在儲氣庫、大型齒輪箱試驗(yàn)臺、分布式能源發(fā)電、起重等行業(yè)廣泛應(yīng)用，并在深井全變頻鉆機(jī)、大型油氣壓裂、大型齒輪箱試驗(yàn)臺、大型軋鋼、盾構(gòu)機(jī)等細(xì)分市場成為國內(nèi)領(lǐng)先品牌。6月30日，公司拿下南網(wǎng)儲能0.54億元傳動業(yè)務(wù)訂單。
　　盈利預(yù)測及估值
　　上調(diào)盈利預(yù)測，維持“買入”評級：公司在新能源電控及傳動領(lǐng)域具備領(lǐng)先技術(shù)優(yōu)勢，風(fēng)光儲業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展。考慮公司傳動業(yè)務(wù)訂單持續(xù)突破，風(fēng)光儲產(chǎn)品收入高增，我們上調(diào)公司2023-2025年盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)2023-2025年公司歸母凈利潤分別為4.54、6.21、8.04億元（上調(diào)之前公司2023-2025年歸母凈利潤分別為4.04、5.51、7.00億元），對應(yīng)EPS為1.02、1.40、1.81元/股，PE為29、21、16倍。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　風(fēng)電光伏裝機(jī)不及預(yù)期；原材料成本波動。