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報(bào)告摘要
　　二級(jí)市場(chǎng)：利率債小幅上漲，權(quán)益、轉(zhuǎn)債均下跌
　　國(guó)債期貨小幅上漲，現(xiàn)券收益率各期限品種普遍下調(diào)，中短端下調(diào)幅度較大，城投債和產(chǎn)業(yè)債收益率下調(diào)，信用利差縮小，信用債成交量小幅增加，A股縮量下跌，可轉(zhuǎn)債指數(shù)小幅下跌，個(gè)券跌多漲少。
　　一級(jí)市場(chǎng)：利率供給小幅提升，信用融資環(huán)境改善
　　利率債供給小幅提升，招投標(biāo)全場(chǎng)倍數(shù)有所提高，城投債凈融資額小幅提升，本周6只轉(zhuǎn)債上市，8只轉(zhuǎn)債發(fā)行，建議積極關(guān)注宏微轉(zhuǎn)債和興瑞轉(zhuǎn)債。
　　銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性寬松，央行本周凈投放840億元
　　本周銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性寬松，周一央行開(kāi)展了1,030億元1年期MLF操作，當(dāng)日有1,000億元MLF到期，此外央行本周共開(kāi)展1,120億元逆回購(gòu)操作，共有310億元逆回購(gòu)到期，綜合下來(lái)本周公開(kāi)市場(chǎng)全口徑實(shí)現(xiàn)資金凈投放840億元。
　　信用利差處低位，轉(zhuǎn)債估值降低
　　利率債估值處于低位，中美利差有所擴(kuò)大，短期限品種信用利差小幅上調(diào)，股性標(biāo)的估值有所降低，債性標(biāo)的債底保護(hù)減弱，平均到期收益率有所降低，高價(jià)券數(shù)量與占比較上周均減少。
　　后市展望：利率債收益率小幅下行，關(guān)注政策落地方向
　　利率債方面，本周10年期國(guó)債收益率下降至2.61%。本周央行小幅超量平價(jià)續(xù)作30億元MLF，7月LPR保持不變，資金面維持寬松態(tài)勢(shì)，本周國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布我國(guó)上半年GDP按不變價(jià)格計(jì)算，同比增長(zhǎng)5.5%，二季度GDP同比增長(zhǎng)6.3%，預(yù)計(jì)全年實(shí)現(xiàn)5%經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)壓力不大，目前經(jīng)濟(jì)基本面仍處于底部，支撐債市做多情緒。需關(guān)注7月政治局會(huì)議穩(wěn)增長(zhǎng)政策落地方向指引情況。轉(zhuǎn)債方面，7月推薦轉(zhuǎn)債組合不變。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不確定性，海外流動(dòng)性收緊對(duì)新興市場(chǎng)的影響