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事件：2023年7月20日，飛科發(fā)布首款高速電吹風新品銀河星環(huán)系列。
　　入局高速電吹風品類，新品升級顯著，性價比行業(yè)領先。（1）功能上，飛科高速電吹風搭載11萬轉高速電機及2億+級高濃度負離子，風速高達65m/s，最快1分鐘高效吹干，同時保持發(fā)絲柔順，減少頭發(fā)毛躁問題，干發(fā)護發(fā)體驗升級。（2）外觀上，產品以莫蘭迪配色為主，分為灰、粉、綠三色，機身薄度降至63mm，僅略寬于手柄，重量輕至360g，添加三色燈環(huán)代表三擋風溫調節(jié)，美觀程度及便攜屬性均有提升。（3）定價上，飛科高速電吹風定價399元，處于入門級價位，與徠芬的LF03 SE定價相同，略高于美的、康夫、小米等品牌。飛科此前銷售的電吹風品類均為傳統(tǒng)低速產品，定價300元以下，高速電吹風新品性價比領先行業(yè)，同時定價遠高于此前產品，未來有望持續(xù)放量，提升電吹風業(yè)務整體利潤中樞。
　　高速電吹風市場：國產品牌加速入局，下沉助推品類滲透。市場規(guī)模來看，品類快速放量，滲透率提升空間廣闊。據(jù)AVC推總數(shù)據(jù)，2020-2022年國內電吹風線上銷額由48.6億元增至69.7億元，CAGR為20%，增量主要來自高速電吹風的快速普及。2022年高速電吹風品類銷額占比達到56%，而銷量占比僅為12%，未來滲透空間廣闊。競爭格局來看，國產品牌加速入局，價格中樞逐步下行。國內高速電吹風市場早期由戴森引領，品類快速滲透吸引國產品牌入局，紛紛推出平價產品搶占入門市場。據(jù)AVC數(shù)據(jù)，2020-2022年，國內高速電吹風市場品牌數(shù)量由7個增至105個。當前除戴森外，頭部高速電吹風品牌單品價格普遍為800元以下，帶動整體均價下行，23H1高速電吹風均價783元，同比下降41.3%。同時，新一代高速電吹風產品普遍在護發(fā)效果、便攜屬性、外觀設計等方面有所升級，性價比不斷提升，品類滲透有望提速。
　　七夕促銷旺季臨近，情感營銷助推新品放量。公司抖音渠道布局完善，通過定期發(fā)布禮盒套裝和情感視頻拉動節(jié)日銷售，情人節(jié)、520、父親節(jié)、七夕、圣誕節(jié)、元旦等節(jié)日所在月銷額均有大幅提升，預計節(jié)日促銷貢獻全年過半銷額。據(jù)蟬媽媽數(shù)據(jù)，2023年5月（520所在月）飛科抖音直播場次/視頻投放數(shù)/關聯(lián)達人數(shù)顯著提升，單月銷額高達1.7億元，約為無情感節(jié)日促銷月份的4-5倍。七夕旺季來臨，看好節(jié)日營銷帶動公司新品放量。
　　投資建議：公司為國內個護小電龍頭，剃須刀主業(yè)地位穩(wěn)固，產品升級渠道轉型變革成效顯著，大促競爭加劇拉高費用及爆品銷售增速放緩經營短期承壓。公司完善個護品類布局，高速電吹風新品性價比領先行業(yè)，促銷旺季來臨有望加速放量，開啟新一輪爆品周期，長期成長空間廣闊。調整2023-2025年EPS預測為2.33/2.82/3.42元，7月21日收盤價對應動態(tài)PE為33.3x/27.4x/22.7x，維持“增持”評級。
　　風險提示：新品銷售不及預期，疫情出現(xiàn)反復，行業(yè)競爭加劇。