久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資要點(diǎn)：
　　國債期貨核心觀點(diǎn)：
　　目前TS2309、TF2309、T2309和TL2309的基差水平為0.05元、0.11元、0.19元和0.43元左右。當(dāng)前TS、TF和T合約均相對(duì)現(xiàn)券偏貴，其中TS2309和TF2309合約更貴一些，因此如果投資者想對(duì)沖利率風(fēng)險(xiǎn)，可以優(yōu)先選擇TS2309和TF2309合約，如果有倉位限制以及操作便利需求，可以選擇T2309進(jìn)行對(duì)沖。
　　上周30年期貨考慮久期后的漲幅并不亮眼：TS2309累計(jì)上漲0.080元，對(duì)應(yīng)收益率下行約5BP；TF2309累計(jì)上漲0.275元，對(duì)應(yīng)收益率下行約7BP；T2309累計(jì)上漲0.390元，對(duì)應(yīng)收益率下行約6BP；TL2309累計(jì)上漲0.900元，對(duì)應(yīng)收益率下行約5BP。但目前TL2309合約基差還有收斂空間，因此投資者如果看多債市，再結(jié)合中長端相對(duì)有更強(qiáng)的性價(jià)比，建議可以短時(shí)間適當(dāng)參與TL2309合約的多頭。但從整體國債期貨來說，考慮其相對(duì)現(xiàn)券偏貴，后續(xù)國債期貨價(jià)格要進(jìn)一步上行則需要現(xiàn)券利率的配合，國債期貨做多的動(dòng)能可能會(huì)相對(duì)減弱。
　　跨期價(jià)差方面，考慮到2309合約基差收斂空間不算大，因此如果行情依然不錯(cuò)，那么遠(yuǎn)月合約可能更強(qiáng)一些，跨期價(jià)差會(huì)維持低位；而如果市場出現(xiàn)調(diào)整，那么較低的跨期價(jià)差有走闊的可能性。結(jié)合2309各合約基差水平，TL跨期價(jià)差相對(duì)容易走闊，T、TF和TS跨期價(jià)差相對(duì)容易收窄。
　　收益率曲線策略方面，現(xiàn)券方面，我們認(rèn)為后續(xù)整體收益率曲線維持陡峭化的概率較大，但短時(shí)間，長端和中短端利率可能呈現(xiàn)震蕩或小幅變平走勢(shì)。國債期貨上，結(jié)合曲線判斷和基差水平，短時(shí)間可以繼續(xù)嘗試做平10-5（2）Y策略?？紤]到30年期貨的基差還有收斂空間，短時(shí)間可以考慮在期貨上做平30年與其他期限利差。
　　投資者行為方面，從國債期貨整體凈持倉來看，將所有持倉按照5年期維度進(jìn)行整合。過去一周，國債期貨價(jià)格繼續(xù)上漲，主力空方力量相對(duì)更強(qiáng)一些，主要為新增空頭和多頭減倉；不過多方主力也在加倉。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)超預(yù)期、宏觀政策超預(yù)期、政府債發(fā)行超預(yù)期