>> 德邦證券-可轉債周策略：城中村改造政策可能利好哪些轉債-230723
| 上傳日期： |
2023/7/24 |
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| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
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作者： |
徐亮 |
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投資要點：
城中村改造政策可能利好園林、裝修相關轉債
7月21日國務院審議通過《關于在超大特大城市積極穩(wěn)步推進城中村改造的指導意見》，會議指出，在超大特大城市積極穩(wěn)步實施城中村改造是改善民生、擴大內需、推動城市高質量發(fā)展的一項重要舉措。
我們認為城中村改造的加速落地可能對相關轉債發(fā)行人的園林、裝修、設計等業(yè)務形成利好，建議投資者關注公司所在城市位于超大特大城市的建筑裝飾轉債，這些標的后續(xù)有望迎來經(jīng)營景氣度的反轉。
可轉債周策略
本周各股票指數(shù)均有不同程度的下跌，中證轉債跌幅相對較??；房地產(chǎn)、建筑材料、農(nóng)林牧漁、輕工制造等板塊漲幅靠前。各平價區(qū)間轉債溢價率漲跌分化，交易額高位回落；從我們跟蹤的轉債“超買超賣”信號角度，近期轉債多空力量相對接近，從用偏離度測算的行業(yè)轉債估值水平變化的角度，電子、美容護理、有色金屬、機械設備等行業(yè)估值水平漲幅靠前，商貿零售、通信等行業(yè)估值水平下降。
本周大部分股票指數(shù)均出現(xiàn)下跌，我們認為主要或因臨近財報披露期，投資者風險偏好相對下降導致賣空壓力加大；我們建議八月投資者“休養(yǎng)生息”，關注部分行業(yè)和公司業(yè)績不及預期的風險；建議投資者左側增配估值有安全邊際的部分順周期標的。
在轉債賽道方面，我們看好：（1）高端制造中的光伏組件、海風、儲能等部分新能源細分環(huán)節(jié)；（2）食品飲料、紡織服裝、地產(chǎn)鏈等順周期相關的細分板塊；（3）生豬養(yǎng)殖；（4）數(shù)字經(jīng)濟、半導體設備/材料。
本周股市波動較大但轉債資產(chǎn)相對穩(wěn)定，但是也帶來了整體估值水平的進一步上升，建議投資者近期從高轉債溢價率標的向低溢價標的做適當切換。從行業(yè)來看，從全樣本“超買”信號和溢價率水平變動指向資金可能在流入農(nóng)林牧漁、非銀金融等板塊，可能部分投資者因避險需求增配這些正股普遍處于歷史低位的板塊
風險提示：經(jīng)濟復蘇不及預期，疫情反復，海外通脹和加息不確定性風險，轉債主體信用風險，轉債主體業(yè)績未達預期
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