>> 浙商證券-電梯行業(yè)點(diǎn)評(píng)報(bào)告：國(guó)常會(huì)部署城中村改造，電梯行業(yè)預(yù)期改善-230723
| 上傳日期： |
2023/7/25 |
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pdf 共6頁(yè) |
來(lái)源： |
浙商證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
邱世梁,王華君 |
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投資要點(diǎn)
國(guó)常會(huì)部署超大特大城市城中村改造，電梯新梯、加裝、改造市場(chǎng)迎發(fā)展機(jī)遇
1）7月21日，國(guó)務(wù)院總理李強(qiáng)主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，審議通過(guò)《關(guān)于在超大特大城市積極穩(wěn)步推進(jìn)城中村改造的指導(dǎo)意見(jiàn)》。會(huì)議指出，在超大特大城市積極穩(wěn)步實(shí)施城中村改造是改善民生、擴(kuò)大內(nèi)需、推動(dòng)城市高質(zhì)量發(fā)展的重要舉措。
2）超大特大城市占全國(guó)GDP比重約31%，常住人口占全國(guó)總?cè)丝诒戎丶s20%。根據(jù)《2021年城市建設(shè)統(tǒng)計(jì)年鑒》，截至2021年末，全國(guó)共有超大城市8個(gè)，為上海、北京、深圳、重慶、廣州、成都、天津、武漢；全國(guó)特大城市11個(gè)，分別為杭州、東莞、西安、鄭州、南京、濟(jì)南、合肥、沈陽(yáng)、青島、長(zhǎng)沙、哈爾濱。我們測(cè)算，受益于超大特大城市城中村改造政策，每年新增的加裝電梯數(shù)量約2.8萬(wàn)部，約占2023年全國(guó)電梯行業(yè)預(yù)計(jì)整梯銷量的2.5%。
3）《指導(dǎo)意見(jiàn)》指出，要堅(jiān)持城市人民政府負(fù)主體責(zé)任，加強(qiáng)組織實(shí)施，科學(xué)編制改造規(guī)劃計(jì)劃，多渠道籌措改造資金，高效綜合利用土地資源，統(tǒng)籌處理各方面利益訴求，并把城中村改造與保障性住房建設(shè)結(jié)合好。充分發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用，更好發(fā)揮政府作用，加大對(duì)城中村改造的政策支持，積極創(chuàng)新改造模式，鼓勵(lì)和支持民間資本參與，努力發(fā)展各種新業(yè)態(tài)，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)運(yùn)營(yíng)。
電梯行業(yè)：2025年整梯+后市場(chǎng)有望達(dá)2665億元，2022-2025年CAGR達(dá)7%
根據(jù)我們深度報(bào)告預(yù)測(cè)，2022年國(guó)內(nèi)電梯行業(yè)市場(chǎng)總規(guī)模達(dá)2153億元，2025年總規(guī)模有望達(dá)2665億元，2022-2025年CAGR達(dá)7%。電梯行業(yè)后市場(chǎng)潛力巨大，預(yù)計(jì)至2025年將維持雙位數(shù)增長(zhǎng)，到2025年后市場(chǎng)規(guī)模有望接近千億，占到行業(yè)總規(guī)模三成以上，中長(zhǎng)期該比例將進(jìn)一步提升。
電梯新裝市場(chǎng)：市場(chǎng)規(guī)模達(dá)千億規(guī)模，有望迎來(lái)預(yù)期改善
根據(jù)Kone官網(wǎng)數(shù)據(jù)，2022年中國(guó)是全球最大電梯新裝市場(chǎng)，占全球電梯新裝市場(chǎng)的62%。受房地產(chǎn)政策收緊影響，2022年我國(guó)整梯銷量約99.7萬(wàn)臺(tái)，同比下滑5.2%；整梯市場(chǎng)空間約1496億元，同比下滑8.0%。2023年開(kāi)年以來(lái)，隨著經(jīng)濟(jì)逐步回暖，疊加中央和各地出臺(tái)穩(wěn)預(yù)期、保主體、擴(kuò)需求的房地產(chǎn)調(diào)控政策，2023年6月我國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資完成額累計(jì)達(dá)58550億元，同比-7.9%。
電梯更新/改造：存量住房更新進(jìn)入快速增長(zhǎng)階段，改造加裝需求攀升
中國(guó)是全球電梯保有量第一大市場(chǎng)，占比43%，截止2022年末我國(guó)在用電梯數(shù)量達(dá)964.46萬(wàn)臺(tái)，近五年保有量CAGR達(dá)11%。（1）更新：預(yù)計(jì)2020-2025年我國(guó)電梯整梯更新需求量復(fù)合增速達(dá)19%，2025年更新需求有望達(dá)26.1萬(wàn)臺(tái)，進(jìn)入快速增長(zhǎng)階段。（2）改造加裝：據(jù)中國(guó)電梯協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)未加裝電梯的既有建筑眾多，大約有5000萬(wàn)戶住宅符合加裝條件，加裝市場(chǎng)總量預(yù)計(jì)在250萬(wàn)臺(tái)以上。
外資品牌占我國(guó)電梯市場(chǎng)70%份額；民族品牌電梯龍頭將逐步崛起
當(dāng)前奧的斯、迅達(dá)、通力、蒂森、日立、三菱等世界一線品牌占據(jù)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)約70%的份額。根據(jù)各公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入測(cè)算，上海機(jī)電、康力電梯、廣日股份、梅輪電梯、遠(yuǎn)大智能2022年在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)市占率分別為10.8%、2.3%、3.3%、0.5%、0.4%、0.7%，有較大提升空間。隨國(guó)產(chǎn)廠商維保市場(chǎng)加大滲透，數(shù)智電梯加碼布局，國(guó)際化進(jìn)程提速，國(guó)產(chǎn)電梯廠商市占率有望進(jìn)一步提升。
投資建議：建議關(guān)注國(guó)際電梯龍頭、國(guó)產(chǎn)替代主力軍。
重點(diǎn)推薦：同力日升；重點(diǎn)關(guān)注：上海機(jī)電、康力電梯、廣日股份、梅輪電梯、遠(yuǎn)大智能、快意電梯、森赫股份等。
風(fēng)險(xiǎn)提示：地產(chǎn)政策風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)品安全事故風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)測(cè)算偏差風(fēng)險(xiǎn)等
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