>> 申萬宏源-注冊(cè)制新股縱覽-碧興物聯(lián)：專注智慧環(huán)境監(jiān)測，核心技術(shù)國內(nèi)領(lǐng)先-230725
| 上傳日期： |
2023/7/25 |
大小： |
671KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
林瑾,彭文玉,胡巧云 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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AHP得分——剔除流動(dòng)性溢價(jià)因素后，碧興物聯(lián)2.82分，位于總分的44.8%分位。碧興物聯(lián)將于7月26日詢價(jià)，并在科創(chuàng)板上市。剔除流動(dòng)性溢價(jià)因素后，我們測算碧興物聯(lián)AHP得分為2.82分，位于科創(chuàng)體系A(chǔ)HP模型總分44.8%分位，處于中游偏上水平?？紤]流動(dòng)性溢價(jià)因素后，我們測算碧興物聯(lián)AHP得分為2.85分，位于科創(chuàng)體系A(chǔ)HP模型總分的45.3%分位，位于上游偏下水平。以88%入圍率計(jì)，中性預(yù)期情形下，碧興物聯(lián)網(wǎng)下A、B兩類配售對(duì)象的配售比例分別是：0.0345%、0.0241%。
聚焦智慧環(huán)境監(jiān)測業(yè)務(wù)，細(xì)分賽道地位領(lǐng)先。公司主營業(yè)務(wù)為智慧環(huán)境監(jiān)測、公共安全大數(shù)據(jù)，報(bào)告期內(nèi)以智慧環(huán)境監(jiān)測業(yè)務(wù)為主。智慧環(huán)境監(jiān)測方面，公司開發(fā)的智慧環(huán)境監(jiān)測儀器及系統(tǒng)可對(duì)百余種環(huán)境監(jiān)測因子進(jìn)行智能感知和自動(dòng)監(jiān)測，并采用物聯(lián)網(wǎng)架構(gòu)將感知層多維數(shù)據(jù)傳輸至云平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)環(huán)境數(shù)據(jù)挖掘和智能化分析與應(yīng)用，廣泛應(yīng)用于環(huán)保、水利水務(wù)、市政等具有環(huán)境監(jiān)測需求的政府部門、事業(yè)單位及企業(yè)。公共安全大數(shù)據(jù)方面，公司主要為公安等相關(guān)政府部門實(shí)現(xiàn)移動(dòng)信號(hào)與數(shù)據(jù)的實(shí)時(shí)跟蹤、管理等提供數(shù)據(jù)采集端設(shè)備和公共安全大數(shù)據(jù)處理軟件。2021年，公司在國家級(jí)地表水自動(dòng)監(jiān)測站運(yùn)維數(shù)量及設(shè)備量均排名第二位，智能化地表水自動(dòng)監(jiān)測系統(tǒng)在“國家地表水環(huán)境質(zhì)量監(jiān)測網(wǎng)”、“長江經(jīng)濟(jì)帶”、“黃河流域大保護(hù)”等國家重點(diǎn)項(xiàng)目中獲得較大份額。
健全產(chǎn)品研發(fā)創(chuàng)新體系，自研核心技術(shù)國內(nèi)領(lǐng)先。公司建立了一套先進(jìn)的研發(fā)組織架構(gòu)及適應(yīng)環(huán)境監(jiān)測領(lǐng)域的高效產(chǎn)品研發(fā)體系，形成了光度法、蒸餾法、電極法、滴定法、伏安法、光散射法等多個(gè)技術(shù)平臺(tái)，在硬件模塊化、可靠性、可生產(chǎn)性、可維護(hù)性等方面具備很強(qiáng)的競爭力。截至目前，公司擁有7項(xiàng)自主研發(fā)的核心技術(shù)，100項(xiàng)專利和173項(xiàng)軟件著作權(quán)。其中，公司自主研發(fā)的微型模塊化水質(zhì)在線自動(dòng)監(jiān)測技術(shù)達(dá)到國內(nèi)領(lǐng)先水平，應(yīng)用該技術(shù)開發(fā)的堿性高錳酸鹽指數(shù)（CODMn）在線分析儀經(jīng)鑒定達(dá)到國際先進(jìn)水平；地表水自動(dòng)監(jiān)測系統(tǒng)技術(shù)在“根據(jù)水樣濁度變化自動(dòng)分配水樣預(yù)處理、高精度在線質(zhì)控、前向操作維護(hù)、多樣化的智能水質(zhì)自動(dòng)在線監(jiān)測系統(tǒng)”等方面具有創(chuàng)新性和先進(jìn)性，總體技術(shù)達(dá)到國內(nèi)領(lǐng)先水平。
募投項(xiàng)目助力智慧化、數(shù)字化，完善制度響應(yīng)客戶需求。隨著我國水利建設(shè)的不斷升級(jí)，行業(yè)建設(shè)逐步向智慧化、數(shù)字化方向發(fā)展。公司本次募投項(xiàng)目中智慧生態(tài)環(huán)境大數(shù)據(jù)服務(wù)項(xiàng)目將構(gòu)建智慧生態(tài)環(huán)境大數(shù)據(jù)服務(wù)平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)各級(jí)各類監(jiān)測數(shù)據(jù)系統(tǒng)互聯(lián)共享；智慧水務(wù)大數(shù)據(jù)溯源分析服務(wù)項(xiàng)目將建設(shè)集數(shù)據(jù)采集、處理、存儲(chǔ)、管理、服務(wù)、應(yīng)用、決策支持和遠(yuǎn)程監(jiān)控為一體的智能感知體系和水環(huán)境治理大數(shù)據(jù)溯源分析平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)涵蓋流域、河道、排口、污水處理廠、管網(wǎng)、排水戶全鏈條的污染溯源分析服務(wù)。此外，公司建立了以ISO9001:2015要求為指導(dǎo)的質(zhì)量控制體系，設(shè)立了總部—區(qū)域—項(xiàng)目“三階三級(jí)”垂直管理架構(gòu)，可以更緊密地貼近市場、快速響應(yīng)客戶需求。
營收規(guī)模較小，營收及歸母凈利復(fù)合增速、2022年毛利率高于可比公司平均。2020-2022年，公司營收規(guī)模低于可比公司平均，2021年、2022年歸母凈利高于可比公司均值，期間二者復(fù)合增速高于可比公司平均水平；2022年，公司綜合毛利率高于可比公司平均，但研發(fā)支出占營收比重低于可比公司均值。
風(fēng)險(xiǎn)提示：碧興物聯(lián)需警惕市場競爭加劇、綜合毛利率下降、應(yīng)收賬款發(fā)生壞賬損失、存貨規(guī)模較大、政府補(bǔ)助政策變化等風(fēng)險(xiǎn)。
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