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事件：公司發(fā)布2023年半年度業(yè)績(jī)預(yù)增公告，預(yù)計(jì)2023年半年度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)約21.02億元，約同增27.10%；其中第二季度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)約15.77億元，約同增83.87%。
　　新興市場(chǎng)需求復(fù)蘇，公司23Q2表現(xiàn)亮眼。隨著新興市場(chǎng)國(guó)家整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境略有改善，公司持續(xù)開(kāi)拓新興市場(chǎng)及推進(jìn)產(chǎn)品升級(jí)，總體出貨量有所增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2023年半年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為250.29億元左右，比上年同期增加19.21億元左右，同比增長(zhǎng)8.31%左右；其中第二季度預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入157.56億元左右，同比增長(zhǎng)30.72%左右。
　　產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)+成本優(yōu)化，盈利能力顯著提升。受益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)及成本優(yōu)化，毛利率有所增加，盈利能力提升，預(yù)計(jì)2023年半年度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為21.02億元左右，比上年同期增加4.48億元左右，同比增長(zhǎng)27.10%左右；其中第二季度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)15.77億元左右，同比增長(zhǎng)83.87%左右。23Q2凈利率約為10%，較23Q1凈利率5.65%大幅提升，盈利能力顯著提升。
　　領(lǐng)先推進(jìn)AIGC手機(jī)端應(yīng)用。公司旗下Infinix品牌已公布AIGC應(yīng)用X-bartender，可進(jìn)行多國(guó)語(yǔ)言對(duì)話，目前已內(nèi)置于Infinix全球粉絲社區(qū)XClub手機(jī)應(yīng)用中，手機(jī)作為最大體量消費(fèi)電子產(chǎn)品為AIGC應(yīng)用終極載體，公司領(lǐng)先與Open AI合作且自研大模型，有望提升品牌形象、增加客戶粘度。公司近年于研發(fā)上加大投入，2022/2023Q1研發(fā)費(fèi)用分別為20.78億元/5.34億元，分別同增37.54%/34.97%，研發(fā)費(fèi)用率分別較上年同期提升1.4pct/ 2.2pct。公司持續(xù)在AIGC、深膚色人像拍照、無(wú)源創(chuàng)新材料和低碳環(huán)保新材、多語(yǔ)種AI語(yǔ)音助手、芯片定制、折疊轉(zhuǎn)軸技術(shù)、OS大屏多任務(wù)交互系統(tǒng)、AIOT互聯(lián)互通以及超大功率快充等技術(shù)賽道上加大投入，加強(qiáng)核心技術(shù)成果的產(chǎn)品轉(zhuǎn)化，不斷創(chuàng)造用戶價(jià)值。
　　盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí)：公司主營(yíng)地區(qū)需求復(fù)蘇，我們上調(diào)23-25年凈利潤(rùn)至44.55億（上調(diào)+19.02%）、54.09億（+18.99%），65.55億（+17.10%），對(duì)應(yīng)PE為23X/19X/15X，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：境外經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、新市場(chǎng)拓展不利風(fēng)險(xiǎn)。