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影響市場核心信息：海外美、歐、日7月議息會議，美國二季度GDP數(shù)據(jù)，7月美、英、歐PMI數(shù)據(jù)；中國7月政治局會議，大國關(guān)系等。
　　大類資產(chǎn)表現(xiàn)：美債利率上行，美元指數(shù)上漲，整體資產(chǎn)表現(xiàn)較上周分化。恒生科技領(lǐng)漲，美元指數(shù)＞人民幣＞中國國債＞美債，白銀領(lǐng)跌；CRB指數(shù)繼續(xù)上漲，全球權(quán)益市場多數(shù)上漲，美股除納指外小幅上漲、A股轉(zhuǎn)漲。
　　全球央行利率變化預(yù)期及事件：美國7月重啟加息25BP，表態(tài)增強對美國經(jīng)濟信心，但未明確后續(xù)加息路徑；美國二季度GDP超預(yù)期強勁；歐元區(qū)如期加息25BP，將繼續(xù)依賴數(shù)據(jù)判斷后續(xù)加息；美、歐、英7月PMI公布，歐元區(qū)、英國7月制造業(yè)PMI均下行且不及預(yù)期，但美國7月Markit制造業(yè)PMI超預(yù)期上行創(chuàng)三個月高位。多個事件及數(shù)據(jù)等共同作用下本周加息預(yù)期博弈，市場預(yù)期糾結(jié)美國是否還有一次25BP加息，歐元區(qū)預(yù)期波動，英國加息預(yù)期基本持平。全球多數(shù)地區(qū)短期內(nèi)仍預(yù)期加息但幅度有所回落，當前3M內(nèi)政策利率預(yù)期美國+32BP到5.7%、歐元區(qū)+14BP到3.89%、英國+70BP到5.7%。
　　美國加息路徑預(yù)測：美國7月PMI、二季度GDP增速強勁，二季度美國經(jīng)濟幾乎沒有出現(xiàn)衰退跡象，經(jīng)濟韌性超市場預(yù)期；美聯(lián)儲重啟加息25BP，美國經(jīng)濟軟著陸信心增強。本次未給出后續(xù)加息方向表明美聯(lián)儲意在等待數(shù)據(jù)消化而非加息“影響”數(shù)據(jù)，我們傾向于后續(xù)加息路徑不再激進。市場對于2023年加息預(yù)期已暫停，預(yù)計9月大概率再次停止加息并維持利率至2024年，降息最早在2024年3月發(fā)生，預(yù)期降25BP至5-5.25%區(qū)間。
　　美國長期通脹預(yù)期和市場隱含政策利率預(yù)期：10年期美債TIPS隱含通脹預(yù)期波動略上至2.37%；6M隱含利率較上周上至5.68%，上周5.42%。
　　國際流動性監(jiān)測
　　美債供給、流動性和央行操作：美聯(lián)儲縮表幅度擴張至312億美元，美聯(lián)儲持有美債規(guī)?？s減21億美元幅度收窄。外國央行本周轉(zhuǎn)為小幅增持2.4億美債至29955.5億美元。在上月債務(wù)上限協(xié)議落地美債供給大量增加后，本周未償債規(guī)模繼續(xù)上漲649億美元較上周小幅回升但較此前連續(xù)四周均超過1000億美元的水平已大幅回落，然而仍超債務(wù)上限協(xié)議落地前水平，美債流動性指數(shù)較上周略下基本持平在2.2%左右，繼續(xù)關(guān)注美債供給增加帶來的流動性影響。
　　美元流動性：美元流動性基本持平。
　　金融條件：花旗經(jīng)濟意外指數(shù)顯示中、美經(jīng)濟不確定性上調(diào)，歐降、日本持平；芝加哥聯(lián)儲數(shù)據(jù)（滯后一周）繼續(xù)向下顯示金融環(huán)境仍在寬松區(qū)間。
　　資本流動與風(fēng)險偏好：
　　1、全球ETF資金流向：資金凈流入前三美國、中國、中國香港，凈流出前三是韓國、中國臺灣、歐洲。
　　2、美國金融市場資金博弈：美國金融市場杠桿交易本周回落，市場活躍度有所下行，市場風(fēng)險偏好下降。
　　3、中國權(quán)益市場資金：北向本周凈流入239億元；南向本周凈流入76億元；融資買入占比在6.92%左右繼續(xù)回落。
　　國內(nèi)債市：資金利率有所分化，短端繼續(xù)上行；本周資金繼續(xù)凈投放，7天逆回購?fù)斗乓?guī)模繼續(xù)回升；國債收益率曲線整體略上移；信用債收益率多數(shù)上行，集中在中短久期，信用利差、等級利差表現(xiàn)分化。
　　風(fēng)險提示：海外通脹超預(yù)期回升、海外經(jīng)濟波動超預(yù)期、地緣政治風(fēng)險