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本期投資提示：
　　AHP得分——剔除流動性溢價因素后，廣鋼氣體2.43分，位于總分的38.3%分位。廣鋼氣體將于8月1日詢價，并在科創(chuàng)板上市。剔除流動性溢價因素后，我們測算廣鋼氣體AHP得分為2.43分，位于科創(chuàng)體系AHP模型總分38.3%分位，處于中游偏下水平。以80%入圍率計，中性預期情形下，廣鋼氣體網下A、B兩類配售對象的配售比例分別是：0.0396%、0.0340%。
　　國內領先的電子大宗氣體綜合服務商，氦氣業(yè)務位居內資第一。公司主營業(yè)務是研發(fā)、生產和銷售以電子大宗氣體為核心的工業(yè)氣體。在氮氣業(yè)務方面，公司自主研發(fā)的“Super-N”系列超高純制氮裝置，可以長期穩(wěn)定供應符合國際先進品質要求的ppb級超高純氮氣，能夠滿足集成電路制造對氣體供應能力的嚴苛要求，突破了外資氣體公司的技術壁壘，與外資氣體公司的先進水平一致。在氦氣業(yè)務方面，公司是全國第五大、內資第一大氦氣供應商，也是國內唯一一家同時擁有長期、大批量、多氣源地氦氣采購資源的內資氣體公司，2021年氦氣進口量占全國總進口量比例達到10.1%。
　　實現(xiàn)超高純電子氣體的國產替代，中標產能占比市場領先。近年來，公司實現(xiàn)了超高純電子大宗氣體的國產替代，業(yè)務規(guī)?？焖僭鲩L。根據(jù)卓創(chuàng)資訊的數(shù)據(jù)，2021年公司電子大宗氣體的市場占有率約為8.03%。公司于2018年中標惠科股份現(xiàn)場制氣項目、2021年中標晶合集成現(xiàn)場制氣項目，先后實現(xiàn)了內資氣體公司在半導體顯示、集成電路制造行業(yè)供應超高純電子大宗氣體的突破。在半導體顯示領域，國內現(xiàn)有18條高世代面板產線，其中7條產線由公司服務；在集成電路制造領域，2018年至2022年9月，在國內集成電路制造細分領域新建配套電子大宗氣站的項目中，公司中標產能占比達到26.2%，排名市場第二、內資企業(yè)第一，實現(xiàn)了顯著的國產替代。
　　聚集國際化專業(yè)人才，核心技術對標三大外資公司。公司以收購林德氣體在合資公司的股權為契機，積極吸納具有國際化視野、創(chuàng)新和運營管理經驗的專業(yè)化人才，已成為內資最大的電子大宗氣體人才聚集地。公司系國內極少數(shù)在電子大宗氣體技術上達到與林德氣體、液化空氣、空氣化工三大外資氣體公司同等水平的內資氣體公司，實現(xiàn)了技術的自主可控，核心技術圍繞氣體從生產到銷售的完整鏈條開展。
　　打造一體化綜合管理系統(tǒng)，全方位服務獲客戶認可。公司打造了本土化、更適合國內電子大宗氣體行業(yè)的一體化綜合管理系統(tǒng)，形成了從項目方案設計、項目建設到安全運營全方位的標準化體系，使公司較快地實現(xiàn)了電子半導體領域的業(yè)務突破。全方位服務獲得客戶高度認可，積累了包括晶合集成、長鑫存儲、華星光電、惠科股份、信利半導體、中車半導體、長鑫集電、銅陵有色等大量行業(yè)龍頭客戶。
　　營收規(guī)模較小，但復合增速領先可比公司，毛利率高于可比公司均值。2020-2022年，公司營收規(guī)模低于可比公司平均，但復合增速高于可比公司平均；同期，公司綜合毛利率高于可比公司均值；2021年、2022年研發(fā)支出占營收比重高于可比公司均值。
　　風險提示：廣鋼氣體需警惕現(xiàn)場制氣模式下，若客戶履約能力惡化可能導致資產減值；零售供氣模式下，若市場需求下降或行業(yè)競爭加劇可能導致氣體銷售單價下滑、毛利率下降等風險。