>> 申萬宏源-策略一周回顧展望：夏季躁動-230729
| 上傳日期： |
2023/7/30 |
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| 989KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
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作者： |
王勝,傅靜濤 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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本期投資提示：
一、政治局會議反映出，管理層充分理解市場對經濟的擔憂，“活躍資本市場”表述超預期。短期市場進入樂觀預期容易發(fā)酵的“躁動窗口”。順周期投資(房地產、地產鏈、核心消費、漲價周期)把握當下，只爭朝夕。
政治局會議之后，市場進入樂觀預期容易發(fā)酵的“躁動窗口”，具體我們提示5方面的邏輯：
1.我們在7月22日發(fā)布的一周回顧與展望《調整后可以積極一些》中提示了，前期調整過程中，市場將所有問題歸結于經濟和政策，產生了一些過度悲觀的預期。短期性價比已有所改善，完全可以積極一些，圍繞著政策布局+二季報驗證找結構。
2.推動房地產銷售階段性恢復，是中短期穩(wěn)增長布局的應有之意。地產政策寬松已經在持續(xù)催化的過程中，相比歷史經驗，這一次完全可能出現(xiàn)更豐富的房地產刺激政策。
3.當前處于“躁動邏輯”容易發(fā)酵的窗口。一些中期的樂觀觀點現(xiàn)階段無法證偽，可能成為提升短期行情強度的線索。
4.經濟有韌性、有預期改善，就有通脹的格局未變。6月以來，國內穩(wěn)增長預期逐步升溫，海外經濟韌性驗證，大宗商品中多個品種出現(xiàn)了反彈。
5.外資回流，既受到穩(wěn)增長+穩(wěn)匯率的支撐，也可能受到了“活躍資本市場”的影響。市場期待用傳統(tǒng)方式實現(xiàn)“活躍資本市場”，而這一次實際落地的政策手段可能有所不同。
二、順周期輪動把握“躁動窗口”，而主題思維依然重要：“活躍資本市場”提振信心。中特估和一帶一路，可能是順周期行情輪動的重要環(huán)節(jié)。科技主題方面，汽車智能化是短期催化。
短期“躁動窗口”，順周期可以做輪動行情。但實際上，主題思維現(xiàn)階段依然發(fā)揮著重要作用。“活躍資本市場”提振市場信心，這使得市場在對復蘇預期有分歧的情況下，實現(xiàn)了風險偏好的顯著提升。把握順周期輪動，我們提示還是要尋找能走得更遠更平穩(wěn)的方向，才能事半功倍。我們提示，中特估和一帶一路仍是政治局會議之后值得關注的方向?；钴S資本市場，中特估是應有之意。一帶一路相關的先進制造板塊本就是二季報高景氣驗證+容易外推的方向，在二季報驗證行業(yè)比較中排名靠前。疊加一帶一路峰會主題催化，是后續(xù)機會較為確定的方向。
科技主題方面，繼續(xù)看好下半年AI應用端拓展的投資機會。短期催化劑密度最高的方向是汽車智能化，是股價彈性較高的方向。
風險提示：海外經濟衰退超預期，國內經濟復蘇不及預期
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