>> 上海證券-美容護理行業(yè)周報：創(chuàng)爾生物轉戰(zhàn)北交所，關注乖寶寵物上市進展-230730
| 上傳日期： |
2023/7/30 |
大小： |
1101KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
上海證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王盼 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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主要觀點
化妝品板塊：
歐萊雅：2023H1業(yè)績增長亮眼，中國大陸市場貢獻業(yè)績增長。
集團公布2023H1及2023Q2財報。2023H1銷售額為205.7億歐元（約合1620.51億元人民幣），同增13.3%，營業(yè)利潤達42.59億歐元（約合335.41億元人民幣），同增13.7%，實現(xiàn)雙位數(shù)增長。其中，2023Q2銷售額為101.94億歐元（約合802.8億元人民幣），同增13.7%。
分部門看，大眾化妝品部成為第一大部門，皮膚科學美容部增速最高。2023H1，歐萊雅集團高檔化妝品部、大眾化妝品部、專業(yè)美發(fā)產(chǎn)品部以及皮膚科學美容部均實現(xiàn)顯著增長。大眾化妝品部銷售額達76.87億歐元（約605.23億元人民幣），同增15%，是除皮膚科學美容部，唯一增速取得兩位數(shù)的部門，成為銷售額最高的部門。而皮膚科學美容部銷售額32.85億歐元（約258.68億元），實現(xiàn)同增29%，為四大業(yè)務部門中增速最高的部門。主要系該部門高度互補的品牌組合，以及對醫(yī)療和處方領先地位的持續(xù)追求。皮膚科學美容部在所有地區(qū)都取得了顯著的進步，在新興市場和歐洲的表現(xiàn)尤為突出。高檔化妝品部門與專業(yè)美發(fā)產(chǎn)品部銷售額分別為72.88、23.14億歐元，分別同增7.6%、7.6%。
分地區(qū)看，中國市場表現(xiàn)強勢，北亞地區(qū)增速墊底。歐洲以64.91億歐元（約511.18億元）銷售額，成為銷售額最高的地區(qū)。而SAPMENA–SSA（南亞太、中東、北非、撒哈拉以南非洲）和拉丁美洲雖然銷售額貢獻相對較少，但增速并列第一，同增23.6%。北亞地區(qū)銷售額為56.53億歐元，同增3.9%，成為集團唯一個位數(shù)增長的地區(qū)。2023Q2，中國大陸市場持續(xù)復蘇，集團所有渠道和部門實現(xiàn)了強勁增長，主要得益于新品牌的引入，以及渠道創(chuàng)新、向新城市逐步擴張。隨著中國香港中國大陸游客的增加，集團在該地區(qū)仍然保持強勁增長。
醫(yī)美板塊：
創(chuàng)爾生物：膠原蛋白醫(yī)用敷料龍頭，轉戰(zhàn)北交所再沖IPO。7月24日，創(chuàng)爾生物發(fā)布公告稱，公司于21日完成輔導備案，擬在北交所上市。公司成立于2002年，是我國膠原貼敷料產(chǎn)品的開創(chuàng)者，擁有全國首款無菌Ⅲ類膠原貼敷料，先發(fā)優(yōu)勢顯著。主攻宣稱具有三螺旋結構的動物源膠原蛋白，旗下?lián)碛袆?chuàng)?？怠?chuàng)爾美兩大品牌，其中創(chuàng)?？狄孕底痔枮橹?，旗下產(chǎn)品包括膠原貼敷料、膠原蛋白海綿等，創(chuàng)爾美則以妝字號為主，旗下產(chǎn)品包括膠原多效修護面膜、膠原多效修護原液等。2020-2022年，公司分別實現(xiàn)營收3.03、2.40、2.44億元，同比增速分別+0.22%、-20.80%、+1.40%。歸母凈利潤分別實現(xiàn)0.92、0.34、0.35億元，同比增速分別+26.32%、-62.73%、+0.19%。
公司深耕醫(yī)用膠原蛋白領域，建立全國醫(yī)用膠原敷料領先地位。創(chuàng)爾生物在2002年率先進入活性膠原領域，2004年推出全國首款膠原貼敷料醫(yī)療器械產(chǎn)品，成為我國膠原貼敷料產(chǎn)品的開創(chuàng)者，2010年研發(fā)出首個第三類植入性醫(yī)療器械產(chǎn)品膠原蛋白海綿，正式進軍外科市場，2016年推出全國首款無菌Ⅲ類膠原貼敷料，奠定了其在全國醫(yī)用膠原敷料領域的領先地位。公司在醫(yī)療機構渠道覆蓋率高，產(chǎn)品廣泛應用于醫(yī)療機構的皮膚科、燒傷科、整形科等科室，被眾多患者、醫(yī)生、學者高度認可。據(jù)創(chuàng)爾生物招股書，截至2019年末，公司產(chǎn)品已覆蓋全國29個省份、直轄市、自治區(qū)，覆蓋超過320家三甲醫(yī)院，全國百強醫(yī)院覆蓋率達到47%。與此同時，天貓平臺粉絲數(shù)量超過120萬人。
醫(yī)療器械占比持續(xù)提升，直銷渠道逐步發(fā)力。公司主要布局醫(yī)療器械領域和護膚品領域，醫(yī)療器械仍是其主要業(yè)務，2022年，醫(yī)療器械業(yè)務營業(yè)收入為1.79億元，同增1.07%，在總營收中占比73.66%。護膚品業(yè)務主要包括創(chuàng)?？?、創(chuàng)爾美兩個品牌，2022年營收為0.64億元，同增5.08%。公司圍繞天然膠原進行公司核心產(chǎn)品布局，膠原蛋白產(chǎn)品為公司主營產(chǎn)品，占總營收比例最高，2020-2022年分別為85.67%、91.40%和96.73%。分渠道看，直銷模式收入占比逐年上升，2019年超過經(jīng)銷成為主要收入模式，2021年直銷收入占比為65.43%。直銷模式以線上直銷為主，主要通過天貓、京東等電商平臺以及公司自營平臺銷售產(chǎn)品；經(jīng)銷模式以線下經(jīng)銷為主，主要實行買斷式銷售，包括推廣配送經(jīng)銷模式和配送經(jīng)銷模式。
新消費板塊：
乖寶寵物：國產(chǎn)寵物食品龍頭，擬公開發(fā)行股票
國產(chǎn)寵物食品龍頭，深耕寵物食品十余年。乖寶寵物成立于2006年，從事寵物食品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主營寵物犬用和貓用多品類寵物食品。成立之初從事境外寵物食品代加工，產(chǎn)品銷往歐美、日韓等三十多個國家和地區(qū)，主要客戶包括沃爾瑪、斯馬克、品譜等全球大型零售商和知名寵物品牌運營商。2013年創(chuàng)建自有品牌“麥富迪Myfoodie”，公司在國內、泰國擁有兩大生產(chǎn)基地，建設有自動化智能化生產(chǎn)線、個性化定制生產(chǎn)線、智能倉儲、物流電商中心與輻照中心，建立了完善的原料供應和品質控制體系。
公司業(yè)績保持較強增長韌性。2018-2023Q1實現(xiàn)營收分別為12.21/14.03/20.13/25.75/33.98/9.05億元，2018-2022年CAGR為29%。2018-2023Q1年歸母凈利潤分別為0.45/0.04/1.11/1.40/2.67/0.85
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