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投資要點(diǎn)
　　▌一周鑫思路
　　連續(xù)三周我們強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)底部反彈，建議積極布局包括周期、消費(fèi)等底部調(diào)整充分的順周期板塊。本周市場(chǎng)普遍反彈，順周期為主的上證50等大盤指數(shù)明顯跑贏小微盤指數(shù)。
　　流動(dòng)性方面，北向細(xì)分席位上周行業(yè)層面共計(jì)流入278.12億，長(zhǎng)線資金流入77.78億，主要買入食品飲料、電新、非銀、銀行板塊，流出電子、計(jì)算機(jī)；交易盤上周凈流入208.04億，主要買入非銀、銀行、汽車、電新等行業(yè)，流出機(jī)械、電子。北向長(zhǎng)短線資金共識(shí)仍集中在通信，分歧在于長(zhǎng)線資金更偏愛消費(fèi)，交易盤青睞制造業(yè)賽道。
　　上周資金流類因子主力資金因子強(qiáng)于北向因子，復(fù)合資金流因子多頭超額收益顯著，成功選中非銀。
　　分析師預(yù)期類因子上周長(zhǎng)期景氣預(yù)期好于短期分析師預(yù)期變動(dòng)，證明上周高低切換過程中市場(chǎng)更認(rèn)可有業(yè)績(jī)支撐的行業(yè)。非銀、消費(fèi)板塊營(yíng)收、EPS、ROE等口徑的分析師長(zhǎng)端變動(dòng)向好。
　　技術(shù)面因子開始偏向長(zhǎng)期反轉(zhuǎn)+超短動(dòng)量+高相關(guān)性行業(yè)，集中在非銀、銀行、地產(chǎn)鏈。
　　主力資金則凈流出大幅縮小至-285.8863億，集中買入非銀、銀行、食品飲料、汽車。兩融資金成交額占比、余額占流通市值比例延續(xù)低位。
　　外盤層面7月的議息會(huì)議25bp靴子落地符合預(yù)期，加息接近尾聲。
　　基于行業(yè)輪動(dòng)多因子模型，本周看多：
　　1、大消費(fèi)：交運(yùn)和旅游出行、保險(xiǎn)、食品飲料、互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)、地產(chǎn)鏈（水泥、消費(fèi)建材、家電）
　　2、周期漲價(jià)：煤炭、化工、貴金屬、中藥
　　3、困境反轉(zhuǎn)：生物藥（中美緩和）、新能源汽車
　　4、證券有短期高勝率機(jī)會(huì)；待權(quán)重股搭臺(tái)后可尋找科技題材股反彈機(jī)會(huì)
　　整體看來行業(yè)輪動(dòng)速率開始下行+輪動(dòng)強(qiáng)度走高，暗示順周期有望在未來一月成為新主線，建議繼續(xù)積極增配。指數(shù)層面面臨前期阻力位，逢跌可積極加倉(cāng)，等待確認(rèn)突破后尋找科技和題材等高風(fēng)險(xiǎn)偏好板塊機(jī)會(huì)。
　　當(dāng)前建議倉(cāng)位：提升至80%。
　　▌風(fēng)格觀點(diǎn)
　　周期、消費(fèi)。
　　▌寬基觀點(diǎn)
　　滬深300、上證50。
　　▌行業(yè)/主題觀點(diǎn)
　　本期調(diào)入電新，調(diào)出基礎(chǔ)化工：
　　持有：食品飲料、建材、醫(yī)藥、有色金屬、（汽車、電力設(shè)備新能源）、（電子、軍工）。
　　▌ ETF周首推
　　本周首推金融科技ETF（159851）和證券ETF（159841）。
　　▌風(fēng)險(xiǎn)提示
　　數(shù)據(jù)全部來自公開市場(chǎng)數(shù)據(jù)，市場(chǎng)環(huán)境出現(xiàn)巨大變化模型可能失效?；跉v史數(shù)據(jù)的模型存在失效風(fēng)險(xiǎn)，基金歷史業(yè)績(jī)不代表未來。