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主要觀點(diǎn)
　　消費(fèi)方面，暑假期間出行強(qiáng)度和電影消費(fèi)仍具韌性。上周工業(yè)生產(chǎn)有所分化；電力煤耗持續(xù)高于季節(jié)性，但有水電不足和民用電偏強(qiáng)的影響；建筑業(yè)方面，鋼材供強(qiáng)于求格局延續(xù)，水泥供需雙弱+主動去庫存，關(guān)注城中村改造等政策落地影響；制造業(yè)方面，汽車銷量仍保持較高絕對值水平，半/全鋼胎開工率仍維持高位運(yùn)行；紡服產(chǎn)業(yè)鏈景氣度高于季節(jié)性。上周新房銷售分化，供給側(cè)，7月政治局會議未提“房住不炒”，提到適時(shí)調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策，要加大保障性住房建設(shè)和供給。需求側(cè)，住建部指出進(jìn)一步落實(shí)好降低購買首套住房首付比例和貸款利率、改善性住房換購稅費(fèi)減免、個(gè)人住房貸款“認(rèn)房不用認(rèn)貸”等政策措施。因城施策延續(xù)發(fā)力。
　　出游活動維持韌性
　　暑假期間出行強(qiáng)度和電影消費(fèi)仍具韌性。出行方面，暑期接力端午；截至7月27日當(dāng)周，9個(gè)重點(diǎn)城市地鐵客運(yùn)量同比增長+35.4%；城際出行方面，截至7月22日當(dāng)周，國內(nèi)航班（不含港澳臺）執(zhí)飛率為90%。消費(fèi)方面，暑期檔電影票房較熱，截至7月28日當(dāng)周，上周電影票房環(huán)比+21.4%，電影票房同比去年+201.9%，水平值為近4年以來最高。
　　工業(yè)生產(chǎn)有所分化
　　電力方面，水電來水情況有所改善，火電方面，全國大部分地區(qū)氣溫下降+南方地區(qū)多降雨天氣影響下，發(fā)電量環(huán)比略有回落，但仍高于季節(jié)性。建筑方面，黑色產(chǎn)業(yè)鏈供強(qiáng)于求，延續(xù)季節(jié)性累庫，為金九銀十施工旺季做準(zhǔn)備。供給端，部分地區(qū)環(huán)保政策加嚴(yán)，部分鋼廠減產(chǎn)、檢修裝置，開工率邊際上略有回落，但鋼廠利潤目前尚可，高爐開工率和鋼材產(chǎn)量繼續(xù)維持短期高點(diǎn)。需求側(cè)，鋼材需求淡季，建筑鋼材成交量繼續(xù)位于近5年歷史低位。紡織方面，紡服產(chǎn)業(yè)鏈景氣度高于季節(jié)性，繼續(xù)關(guān)注中下游需求復(fù)蘇情況。汽車方面，絕對值上看，今年以來廠商銷量仍處于近5年歷史同期較高分位數(shù)。
　　新房銷售分化
　　上周地產(chǎn)銷售延續(xù)分化，一線繼續(xù)上行，高于去年，略低于2019年水平，二三線城市繼續(xù)弱于季節(jié)性。政策方面，供給側(cè)，7月政治局會議未提“房住不炒”，提到適時(shí)調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策，要加大保障性住房建設(shè)和供給。各地開始抓緊落實(shí)，一線城市中北京深圳廣州相繼表態(tài)。需求側(cè)，住建部指出進(jìn)一步落實(shí)好降低購買首套住房首付比例和貸款利率、改善性住房換購稅費(fèi)減免、個(gè)人住房貸款“認(rèn)房不用認(rèn)貸”等政策措施。因城施策延續(xù)發(fā)力。
　　原油、黑色價(jià)格偏強(qiáng)
　　上周多數(shù)工業(yè)原材料價(jià)格都有一定漲幅，政治局會議略超市場預(yù)期，指出逆周期調(diào)控、優(yōu)化地產(chǎn)政策等，利好信號對商品價(jià)格有一定拉動，但具體措施、落實(shí)進(jìn)度和效能都需要觀察的情況下，商品價(jià)格漲幅都相對有限。水泥、玻璃因?yàn)榕_風(fēng)等因素導(dǎo)致需求回落，價(jià)格有所下行。具體到各商品：原油上周上漲，供給側(cè)，減產(chǎn)擴(kuò)大；需求側(cè)，我國政治局表態(tài)略超預(yù)期。有色方面，銅鋁周內(nèi)價(jià)格小幅上行。供給側(cè)，水電不足的問題又有所加劇；需求側(cè)，政治局會議預(yù)期向好。黑色系上漲、玻璃、水泥下跌。政治局會議未提房住不炒等表述利好黑色系情緒，但具體政策仍有待落實(shí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策推進(jìn)不及預(yù)期、外需加速回落。