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事件：公司發(fā)布2023年半年度業(yè)績(jī)預(yù)增公告
　　Q2單季業(yè)績(jī)創(chuàng)歷史新高，盈利能力持續(xù)提升：公司初步測(cè)算2023上半年?duì)I收250.3億元左右，同比增長(zhǎng)8.3%左右，歸母凈利潤(rùn)21.0億元左右，同比增長(zhǎng)27.1%左右，扣非歸母凈利潤(rùn)17.7億元左右，同比增長(zhǎng)23.5%左右；其中二季度單季營(yíng)收157.6億元左右，同比增長(zhǎng)30.7%左右，歸母凈利潤(rùn)15.8億元左右，同比增長(zhǎng)83.9%左右，扣非歸母凈利潤(rùn)14.7億元左右，同比大增102.5%左右。23Q2單季營(yíng)收與凈利潤(rùn)創(chuàng)歷史新高，且歸母凈利潤(rùn)近六個(gè)季度以來(lái)首次恢復(fù)同比正增長(zhǎng)，主要原因在于新興市場(chǎng)國(guó)家整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境略有改善，公司持續(xù)開(kāi)拓新興市場(chǎng)及推進(jìn)產(chǎn)品升級(jí)，總體出貨量有所增長(zhǎng)（根據(jù)Canalys數(shù)據(jù)，23Q2傳音手機(jī)出貨量2270萬(wàn)部，同比增長(zhǎng)22%，躍居全球前五），同時(shí)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)升級(jí)以及成本優(yōu)化帶來(lái)盈利能力的持續(xù)提升。
　　手機(jī)主業(yè)持續(xù)推動(dòng)全球化布局，新興市場(chǎng)業(yè)務(wù)空間明確：1）非洲：非洲手機(jī)市場(chǎng)基本盤穩(wěn)固，滲透率與ASP雙重驅(qū)動(dòng)公司業(yè)務(wù)發(fā)展；2）東南亞：印度5G替換4G趨勢(shì)明確，疫情退去孟加拉國(guó)對(duì)外貿(mào)易恢復(fù)，手機(jī)市場(chǎng)增長(zhǎng)因素明晰；3）拉丁美洲：LG退出巴西市場(chǎng)，傳音替代部分份額，躋身前五大手機(jī)廠商；4）中東：通脹壓力及供給問(wèn)題得到緩解，公司份額逆轉(zhuǎn)節(jié)點(diǎn)浮現(xiàn)；5）俄羅斯：受外部環(huán)境影響韓國(guó)、美國(guó)手機(jī)品牌份額下降，中國(guó)廠商填補(bǔ)空白。通過(guò)多元化戰(zhàn)略布局與本地化運(yùn)營(yíng)策略，手機(jī)業(yè)務(wù)基本盤有望通過(guò)量?jī)r(jià)齊升實(shí)現(xiàn)成長(zhǎng)動(dòng)能。
　　 “AI+”賦能智能終端，傳音生態(tài)迎來(lái)新機(jī)遇：1）移動(dòng)互聯(lián)業(yè)務(wù)：OS系統(tǒng)迎來(lái)廣闊市場(chǎng)空間，與此同時(shí)第三方APP的MAU大幅提高，部分APP開(kāi)始變現(xiàn)；AI助手終極入口再中心化，新產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)ChatGPT文字交互，未來(lái)有望帶來(lái)營(yíng)收增量；2）擴(kuò)品類業(yè)務(wù)：復(fù)刻手機(jī)差異化策略經(jīng)驗(yàn)，多品牌共同發(fā)展，開(kāi)展立體化多維度業(yè)務(wù)；3）智能領(lǐng)域創(chuàng)新：傳音數(shù)字人落地，智能語(yǔ)音助手開(kāi)啟本地化AI內(nèi)容服務(wù)生態(tài)，新老業(yè)務(wù)持續(xù)創(chuàng)新，賦能“AI+公司產(chǎn)品”新融合。未來(lái)在OS系統(tǒng)營(yíng)收大幅增長(zhǎng)背景下，第三方APP有望快速變現(xiàn)，同時(shí)“AI+”賦能智能終端，軟硬結(jié)合構(gòu)建傳音生態(tài)，帶來(lái)廣闊的盈利成長(zhǎng)空間。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：我們基于公司二季度手機(jī)出貨量超預(yù)期，以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)升級(jí)帶來(lái)盈利能力的提升等因素，上修23-25年盈利預(yù)測(cè)分別為44/55/67億元（前值為41/52/64億元），對(duì)應(yīng)PE分別為25/20/17倍，上調(diào)至“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：匯率風(fēng)險(xiǎn)、政策波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈