>> 上海證券-轉(zhuǎn)債周報(bào)(2023年7月24日-2023年7月28日)：政策“精準(zhǔn)發(fā)力”，市場(chǎng)信心有望速回-230731
| 上傳日期： |
2023/7/31 |
大小： |
773KB |
| 格式： |
pdf 共14頁(yè) |
來(lái)源： |
上海證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
廖旦 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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主要觀點(diǎn)
轉(zhuǎn)債行業(yè)景氣度和市場(chǎng)風(fēng)格：從過(guò)去和未來(lái)兩個(gè)維度來(lái)看，電力設(shè)備及新能源、基礎(chǔ)化工處于持續(xù)增速最快的兩個(gè)方向；消費(fèi)者服務(wù)、國(guó)防軍工、汽車(chē)、電子、機(jī)械、計(jì)算機(jī)等預(yù)測(cè)景氣度占優(yōu)。
轉(zhuǎn)債一級(jí)市場(chǎng)分析：過(guò)去一周（2023年7月24日-2023年7月28日）發(fā)布發(fā)行結(jié)果公告的轉(zhuǎn)債共9支，燃23轉(zhuǎn)債的發(fā)行規(guī)模最大，為30.00億元。目前已獲得證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)待發(fā)行可轉(zhuǎn)債的上市公司共有22家，行業(yè)主要覆蓋電子、機(jī)械、醫(yī)藥等9個(gè)行業(yè)。單支轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模最大為雙良節(jié)能（26.00億元），最小為泰坦股份（2.96億元）。
轉(zhuǎn)債二級(jí)市場(chǎng)分析：權(quán)益與轉(zhuǎn)債指數(shù)皆有上漲。分行業(yè)看，28個(gè)行業(yè)轉(zhuǎn)債中有23個(gè)行業(yè)上漲?？赊D(zhuǎn)債周漲幅前十個(gè)券主要分布在非銀金融、醫(yī)藥、有色金屬等行業(yè)，周跌幅前十個(gè)券主要分布在機(jī)械、計(jì)算機(jī)、農(nóng)林牧漁等行業(yè)。目前已公告贖回的可轉(zhuǎn)債有英聯(lián)轉(zhuǎn)債、貝斯轉(zhuǎn)債、潤(rùn)建轉(zhuǎn)債、一品轉(zhuǎn)債和三花轉(zhuǎn)債。市場(chǎng)已有2支可轉(zhuǎn)債已觸發(fā)回售條款，另有3支可轉(zhuǎn)債有觸發(fā)回售條款可能性。修正條款觸發(fā)進(jìn)度已達(dá)到或超過(guò)50%的轉(zhuǎn)債共17支，其中4支修正觸發(fā)進(jìn)度已經(jīng)達(dá)到或超過(guò)80%，可關(guān)注。
投資建議
政策“精準(zhǔn)發(fā)力”，市場(chǎng)信心有望速回。海外方面，美聯(lián)儲(chǔ)7月加息落地，通脹數(shù)據(jù)有所放緩。美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)2023年7月26日宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)到5.25%至5.5%之間。國(guó)內(nèi)方面，七月政治局會(huì)議宏觀政策“精準(zhǔn)發(fā)力”，6月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)延續(xù)恢復(fù)態(tài)勢(shì)。2023年7月24日，中共中央政治局召開(kāi)會(huì)議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，部署下半年經(jīng)濟(jì)工作。會(huì)議強(qiáng)調(diào)要加大宏觀政策調(diào)控力度，著力擴(kuò)大內(nèi)需、提振信心、防范風(fēng)險(xiǎn)。積極擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求，發(fā)揮消費(fèi)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的基礎(chǔ)性作用。持續(xù)深化改革開(kāi)放，切實(shí)提高國(guó)有企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力并優(yōu)化民營(yíng)企業(yè)發(fā)展環(huán)境；加大民生保障力度，把穩(wěn)就業(yè)提高到戰(zhàn)略高度通盤(pán)考慮。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局工業(yè)司統(tǒng)計(jì)師孫曉在2023年7月27日解讀工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)數(shù)據(jù)中表示，6月，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比下降8.3%，降幅較5月份收窄4.3個(gè)百分點(diǎn)。制造業(yè)帶動(dòng)工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)改善作用較強(qiáng)，裝備制造業(yè)累計(jì)利潤(rùn)增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，消費(fèi)品制造業(yè)利潤(rùn)加快回升，企業(yè)單位成本邊際改善，利潤(rùn)率環(huán)比回升。北上資金方面，周凈買(mǎi)入345.06億人民幣，前一周為凈賣(mài)出75.25億元。轉(zhuǎn)債配置上，結(jié)合市場(chǎng)風(fēng)格特征，建議關(guān)注三條主線：一是順周期產(chǎn)業(yè)鏈，如地產(chǎn)上下游產(chǎn)業(yè)鏈中的低轉(zhuǎn)股溢價(jià)標(biāo)的；二數(shù)字經(jīng)濟(jì)、信創(chuàng)、人工智能、人形機(jī)器人相關(guān)轉(zhuǎn)債標(biāo)的；三是中報(bào)相關(guān)披露中景氣度邊際向好的細(xì)分領(lǐng)域。7月可轉(zhuǎn)債組合建議關(guān)注如下：鷹19轉(zhuǎn)債、無(wú)錫轉(zhuǎn)債、杭銀轉(zhuǎn)債、大秦轉(zhuǎn)債、友發(fā)轉(zhuǎn)債、永安轉(zhuǎn)債、京源轉(zhuǎn)債、正海轉(zhuǎn)債、凱中轉(zhuǎn)債、普利轉(zhuǎn)債。
風(fēng)險(xiǎn)提示
全球宏觀經(jīng)濟(jì)失速風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；海外通脹超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；政策風(fēng)險(xiǎn)；模型風(fēng)險(xiǎn)
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