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宏觀組。
　　1、雖然6月以來(lái)的高頻數(shù)據(jù)已經(jīng)在開(kāi)始提示國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)力改善，但房地產(chǎn)市場(chǎng)低迷的背景下，這種改善力度較弱。若無(wú)政策的提振，完成全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)仍存在一定的挑戰(zhàn)。鑒次，近期政策組合拳開(kāi)始出招，在耐用品消費(fèi)、房地產(chǎn)領(lǐng)域以及民營(yíng)經(jīng)濟(jì)方面均有所著墨。這在邊際上有助于加大內(nèi)生動(dòng)力修復(fù)的力度，止住PPI同比降幅持續(xù)擴(kuò)大的不利局面，推動(dòng)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)更快進(jìn)入被動(dòng)去庫(kù)階段。
　　2、中共中央政治局7月24日召開(kāi)會(huì)議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，部署下半年經(jīng)濟(jì)工作。根據(jù)會(huì)議通稿，結(jié)合近期與市場(chǎng)交流的體會(huì)，我們對(duì)會(huì)議重點(diǎn)以及可能“超預(yù)期”的信息點(diǎn)進(jìn)行解讀。具體來(lái)說(shuō)：1）會(huì)議召開(kāi)時(shí)間有所提前；2）加大宏觀政策調(diào)控力度；3）活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心；4）加快專(zhuān)項(xiàng)債券發(fā)行和使用；5）適時(shí)調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策；6）制定實(shí)施一攬子化債方案?？偟膩?lái)說(shuō)，此次會(huì)議通稿的內(nèi)容和措辭偏積極，后續(xù)在貨幣、財(cái)政、地產(chǎn)、資本市場(chǎng)等領(lǐng)域可能都會(huì)有政策落地。由于是中央級(jí)別的會(huì)議部署，政策的執(zhí)行空間、落地效率可能與過(guò)去2個(gè)月不同，值得持續(xù)關(guān)注。
　　策略組。
　　1、市場(chǎng)情緒有望否極泰來(lái)，政策頻出助推經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)。從市場(chǎng)情緒來(lái)看，7月以來(lái)，市場(chǎng)情緒持續(xù)走弱，個(gè)人投資者似乎成為最后一個(gè)悲觀的群體，融資余額保持了下降的趨勢(shì)。但其他投資者對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和股票市場(chǎng)似乎更加樂(lè)觀，北上資金小幅回升，ETF也延續(xù)凈申購(gòu)態(tài)勢(shì)。盡管當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)于長(zhǎng)久期問(wèn)題較為擔(dān)憂，但是近期政策明顯發(fā)力，從發(fā)力的情況來(lái)看，建議關(guān)注1）城中村改造下帶來(lái)的房地產(chǎn)和地產(chǎn)鏈的投資機(jī)會(huì)；2）促消費(fèi)政策下食品飲料、汽車(chē)、消費(fèi)電子、家電等領(lǐng)域；3）數(shù)字經(jīng)濟(jì)的進(jìn)展；4）雙碳下的能源電力領(lǐng)域進(jìn)展。此外，建議關(guān)注，支持民營(yíng)企業(yè)發(fā)展政策對(duì)民間投資及消費(fèi)的促進(jìn)作用，尤其是能夠受益于人工智能革命的港股互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)企業(yè)，可以考慮重點(diǎn)關(guān)注。提振政策頻出有利于緩解悲觀情緒，市場(chǎng)重回上行周期的可能性較大。
　　2、從中長(zhǎng)期角度，我們建議關(guān)注全球重視下碳中和全產(chǎn)業(yè)鏈崛起（光伏、風(fēng)電、儲(chǔ)能、氫能等），電動(dòng)化智能化大趨勢(shì)下電動(dòng)智能汽車(chē)滲透率增加，以及數(shù)字經(jīng)濟(jì)、人工智能、元宇宙、自主可控等產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)。
　　本報(bào)告為資料匯編，摘要部分風(fēng)險(xiǎn)提示，敬請(qǐng)關(guān)注相關(guān)報(bào)告。